>> 開源證券-萬科A(000002)公司信息更新報告：單月銷售持續(xù)增長，投資力度有所回升-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
666KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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單月銷售持續(xù)增長，投資力度有所回升，維持“買入”評級
萬科發(fā)布2023年3月經(jīng)營簡報，單月銷售同比持續(xù)提升，投資拿地力度增大。公司2022年業(yè)績穩(wěn)中有升，開發(fā)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，多賽道擴張優(yōu)勢明顯，我們認為公司有動力和機會保持現(xiàn)有規(guī)模，整體盈利水平將持續(xù)修復。我們維持盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為278.0、320.5、342.8億元，EPS分別為2.33、2.69、2.87元，當前股價對應(yīng)PE估值分別為6.4、5.6、5.2倍，維持“買入”評級。
單月銷售同比持續(xù)提升，累計銷售降幅收窄
公司3月實現(xiàn)合同銷售面積264.7萬平方米，合同銷售金額426.3億元，同比分別增長11.7%和2.6%，環(huán)比增長36.7%和41.5%。公司1-3月累計實現(xiàn)合同銷售面積625.7萬平方米，合同銷售金額1013.8億元，分別同比下降1.1%和4.8%，累計降幅持續(xù)收窄。在首套房貸利率動態(tài)調(diào)整機制和因城施策寬松購房政策下，市場回暖趨勢初顯，我們認為在市場回暖預期下，公司在二季度集中供貨推盤后，后續(xù)銷售業(yè)績有望持續(xù)改善。
投資力度有所恢復，三城新增4宗地塊
公司3月投資動作相較一二月有所增加，單月在廣州、南京和東莞新增4宗地塊，總土地計容建面82.7萬方，對應(yīng)總土地款141.3億元，拿地平均樓面價17084元/平米，拿地面積和金額權(quán)益比分別為58.0%和60.3%。公司繼2月后獲取東莞龍灣濱江片區(qū)第二個城市更新項目，多元化拓儲能力不斷增強。
負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資成本降低
截至2022年底，公司凈負債率43.7%，現(xiàn)金短債比2.1倍，扣預資產(chǎn)負債率68.6%，長期負債占比提高至79.5%，負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化；存量融資綜合成本4.06%，同比下降5 BPs。公司2022年累計發(fā)行信用債301億元，3年期平均融資成本3.07%，2023年1-3月無新增債券融資。
風險提示：行業(yè)恢復不及預期，政策放松不及預期，公司銷售恢復不及預期。
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