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◆供應(yīng)：海外銅礦供應(yīng)邊際增加，加工費(fèi)轉(zhuǎn)向上漲。3月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量同環(huán)比均明顯增加，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量維持高位。
　　◆需求：3月份中國銅需求顯著回升，預(yù)計(jì)4月需求有所回落。3月全球制造業(yè)PMI跌回收縮區(qū)間，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。
　　◆進(jìn)出口：3月中國進(jìn)口窗口延續(xù)關(guān)閉，但進(jìn)口虧損環(huán)比縮窄有利于國內(nèi)清關(guān)和進(jìn)口增加。
　　◆庫存：3月中國境內(nèi)銅庫存明顯去化，海外交易所庫存延續(xù)低位，其中COMEX庫存邊際回升。預(yù)計(jì)4月中國庫存去化速度明顯放緩。
　　◆總結(jié)：進(jìn)入4月，中國銅需求預(yù)計(jì)有所回落，供需矛盾有望緩解。海外供應(yīng)有增加預(yù)期，同時(shí)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?。宏觀層面，美國就業(yè)市場走軟而通脹壓力猶存導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策面臨艱難抉擇，如果美聯(lián)儲受困于通脹壓力而選擇偏鷹政策，則將對市場產(chǎn)生一定沖擊，疊加產(chǎn)業(yè)面供需矛盾弱化，銅價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行。本月滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：66000-70500元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：8400-9200美元/噸。操作建議：沖高后試空。