>> 國信證券-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)4月投資策略暨年報總結(jié)：2023年業(yè)績展望樂觀，互聯(lián)網(wǎng)大廠相繼跟進AI-230408
| 上傳日期： |
2023/4/8 |
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| 3996KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
謝琦 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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3月行情回顧：恒生科技指數(shù)單月上漲9.6%。其中3月17日-3月31日累計上漲13%。本輪上漲主要受到ChatGPT的快速迭代及應(yīng)用，和國內(nèi)公司紛紛發(fā)布AI相關(guān)應(yīng)用計劃的驅(qū)動。截至2023年3月31日，恒生科技指數(shù)PE-TTM為39.19x，處于恒生科技指數(shù)成立以來36.43%分位點。
行業(yè)動態(tài)：1）游戲：3月進口和國產(chǎn)游戲版號均下發(fā)，1-2月市場整體仍承壓；2）移動支付：2022年非銀支付機構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付筆數(shù)和金額均同比下降；3）電商：1-2月社零同比低個位數(shù)上升，線上消費受疫情與節(jié)假日影響較大；4）本地生活：抖音在全國15城上線外賣業(yè)務(wù)，拼多多“快團團”發(fā)力本地生活，美團、阿里調(diào)整業(yè)務(wù)布局；5）廣告：2023年1月廣告市場花費同比下降2.3%，環(huán)比增長4.5%；6）短視頻：視頻號將推兩大創(chuàng)作者變現(xiàn)能力，抖音商城測試廣告位。
人工智能動態(tài)：微軟&Open AI引領(lǐng)行業(yè)變革，國內(nèi)外大廠相繼發(fā)布AI產(chǎn)品。2022年11月30日，OpenAI發(fā)布ChatGPT，引發(fā)全球關(guān)注。微軟陸續(xù)推出搜索引擎New Bing和辦公助手Copilot。國內(nèi)大廠動態(tài)：1）百度：率先發(fā)布文心一言，目前已有650家企業(yè)宣布接入；2）騰訊：廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)受益于AI，持續(xù)投入混元模型迭代；3）阿里巴巴：應(yīng)用側(cè)和基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)均有投入。
重點公司財報總結(jié)：1）網(wǎng)絡(luò)游戲：四季度騰訊和網(wǎng)易表現(xiàn)分化，2023均展望樂觀；2）金融科技：四季度短期放緩，今年以來顯著復(fù)蘇；3）電商：阿里巴巴和京東增速放緩，拼多多維持高增長；4）本地生活：到家整體穩(wěn)健，到店/到目的地短期承壓；5）網(wǎng)絡(luò)廣告：騰訊和快手廣告增長領(lǐng)先；6）云服務(wù)：收入增速均放緩或下滑，降本增效是主題。
投資建議：基于春節(jié)期及一季度各公司業(yè)務(wù)的恢復(fù)節(jié)奏，我們的推薦順序如下：1）第一梯隊：春節(jié)期間游戲、支付業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊；預(yù)計隨消費復(fù)蘇，顯著受益的電商公司拼多多；受益于版號常態(tài)化，以及新游戲《蛋仔派對》持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的游戲龍頭網(wǎng)易；2）第二梯隊：受益于消費復(fù)蘇的電商龍頭阿里巴巴；3）第三梯隊：受益于線下消費需求及游戲廣告復(fù)蘇的互聯(lián)網(wǎng)公司美團、快手。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，疫情反復(fù)風(fēng)險，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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