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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲] 2.54%，跑贏滬深300指數(shù)0.76個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第9。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲4.45%，跑輸滬深300指數(shù)2.05個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第13。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26倍，相對全部A股溢價率為76.8%(+0.5 pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為30.5%(+0.1pp)，相對滬深300溢價率為123.5%(+0.5pp)。醫(yī)藥子行業(yè)本周來看，醫(yī)療研發(fā)外包為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為5.8%，其次是血液制品、其他生物制品，漲幅分別為4.7%和3.8%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是中藥Ⅲ，上漲幅度為12.6%。
　　 AACR會議強化創(chuàng)新藥行情，同時建議關注血制品業(yè)績彈性。本周醫(yī)后半周創(chuàng)新藥反彈、血制品領漲為主。AACR大會召開在即，關注創(chuàng)新藥進展。美國癌癥研究協(xié)會（AACR）將于2023年4月14日至19日召開。超過20家A+H創(chuàng)新藥企業(yè)將在本次AACR上披露創(chuàng)新品種數(shù)據(jù)，包括和黃醫(yī)藥、諾誠健華、恒瑞醫(yī)藥、百濟神州等。除了4月的AACR外，ASCO預計將于6月2-6號召開，創(chuàng)新藥重磅數(shù)據(jù)有望接踵而至。此外，血制品板塊一季度業(yè)績值得期待。2023年Q1我國靜丙批簽發(fā)354批，同比增長40%，人血白蛋白簽發(fā)701批，同比增長17%。新冠重癥治療疊加疫情放開后常規(guī)醫(yī)療需求釋放，2023年Q1血制品行業(yè)需求旺盛。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：海創(chuàng)藥業(yè)-U (688302)、首藥控股-U(688197)、京新藥業(yè)(002020)、盟科藥業(yè)-U (688373)、新華醫(yī)療(600587)、佐力藥業(yè)(300181)、壽仙谷(603896)、上海醫(yī)藥(601607)、祥生醫(yī)療(688358)、柳藥集團(603368)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本周科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、海泰新光(688677)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、華大智造(688114)、愛博醫(yī)療(688050)、百濟神州(688235)。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、微創(chuàng)機器人-B(2252)、基石藥業(yè)(2616)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(6639)、錦欣生殖(1951)、藥明生物(2269)、海吉亞醫(yī)療(6078)。
　　風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風險超預期；研發(fā)進展不及預期風險；業(yè)績不及預期風險。