>> 浙商證券-久遠銀海(002777)深度報告：領軍智慧民生行業(yè)，醫(yī)療數(shù)據(jù)要素+AI雙輪驅(qū)動-230406
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 3011KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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智慧民生IT龍頭，三大戰(zhàn)略保駕護航
久遠銀海1992年起源于中國工程物理研究院，2008年正式成立，2015年深交所掛牌上市，2018年引入中國平安戰(zhàn)投開拓醫(yī)保和醫(yī)療信息服務創(chuàng)新業(yè)務。公司深耕智慧民生領域二十余年，聚焦醫(yī)療醫(yī)保、數(shù)字政務、智慧城市三大戰(zhàn)略方向，市場覆蓋29個省份、228個城市、16萬家醫(yī)療醫(yī)藥機構，為約7億社會民眾提供服務，在民生信息化領域的市場占有率位居行業(yè)前列。公司面向政府部門以及行業(yè)生態(tài)主體，以信息化、云服務和激活數(shù)據(jù)要素潛能，助力“健康中國”行動和“數(shù)字中國”建設。
政策助力，醫(yī)療數(shù)據(jù)要素潛能有望激活
2022年《數(shù)據(jù)二十條》新政發(fā)布，進一步完善了數(shù)據(jù)產(chǎn)權界定、數(shù)據(jù)市場體系建設等制度和政策，正式開啟了數(shù)據(jù)要素市場化大時代。2023年1月12日，全國醫(yī)療保障工作會議強調(diào)大數(shù)據(jù)賦能醫(yī)保領域改革。醫(yī)保、社保數(shù)據(jù)對商保、藥企金融保險等產(chǎn)業(yè)賦能力度強。公司具備行業(yè)領先的項目承接率和城市覆蓋率，在醫(yī)療保險領域深耕多年，客戶渠道豐富，預計未來公司在該領域具有較強的行業(yè)壁壘和持續(xù)性。
AI技術注入提升公司數(shù)據(jù)要素價值
公司目前已在AI技術的機器視覺、自然語言等領域具備底層技術研發(fā)能力，2018-2022年公司的研發(fā)費用逐年增加，2022年約1.738億元。我們認為公司有能力運用AI技術進一步改進和完善當前項目的服務質(zhì)量，并挖掘數(shù)據(jù)要素的潛在收益。
數(shù)字經(jīng)濟催化智慧城市與數(shù)字政務茁壯發(fā)展
數(shù)字政務和智慧城市是數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，“十四五”期間相關政策的推動我國政務信息化和數(shù)字化全面提升。2022年人社市場累計覆蓋全國21個省份，實現(xiàn)黑龍江省市場新突破。公司圍繞“做大做強智慧城市”核心戰(zhàn)略，積極融入新型智慧城市建設新賽道，以數(shù)字化鏈接社會治理和城市服務。在社保卡一卡通應用、住房公積金、住房金融等數(shù)字政務領域，實現(xiàn)新的突破。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15.36/18.09/21.30億元，同比增速19.80%/17.72%/17.77%；2023-2025年歸母凈利潤分別為2.42/3.38/3.76億元，同比增速31.25%/39.68%/11.30%，對應2024年P/E 41.04倍，首次覆蓋予以“增持”評級。
風險提示
市場競爭加劇、新開拓市場的持續(xù)增長、提供的產(chǎn)品服務不能及時滿足政策變化的要求。
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