>> 中郵證券-中興通訊(000063)業(yè)績同比高增，構(gòu)建高效數(shù)字底座培育第二曲線-230408
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2023/4/9 |
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來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立康 |
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投資要點
公司發(fā)布2022年報，并在近日召開業(yè)績說明會，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1229.54億元，同比增長7.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤80.80億元，同比增長18.60%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤61.67億元，同比增長86.54%。
公司在全球及三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域均實現(xiàn)同比增長，政企業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。公司2022年國內(nèi)和國際兩大市場，運營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)和消費者業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)同比增長。其中國內(nèi)、國際市場營收分別為852.4億元、377.1億元，同比增長9.20%、3.44%。運營商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)、消費者業(yè)務(wù)營收分別為800.4億元、146.3億元、282.8億元，同比增長5.72%、11.84%、9.93%。
運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)亮點包括：1）無線產(chǎn)品方面，公司是國內(nèi)5G規(guī)模商用的主要參與者，在海外攜手主流運營商，在西班牙、奧地利、意大利和泰國打造5G示范網(wǎng)絡(luò)，2022年公司5G基站發(fā)貨量、5G核心網(wǎng)發(fā)貨量均為全球第二。2）有線產(chǎn)品方面，公司在固網(wǎng)領(lǐng)域把握了全球?qū)拵Ы尤牍饫w化的機會，保持市場領(lǐng)先優(yōu)勢；光傳輸領(lǐng)域在國內(nèi)運營商OTN集采中份額領(lǐng)先、3）運營商云網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司提供的產(chǎn)品和解決方案包括服務(wù)器、存儲、芯片、操作系統(tǒng)、視頻中臺、數(shù)據(jù)中心等，公司的服務(wù)器及存儲產(chǎn)品多年連續(xù)入圍運營商集采，2022年在多次集采中份額均排名第一。
政企業(yè)務(wù)亮點包括：1）服務(wù)器及儲存產(chǎn)品成功突破互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)的多家頭部客戶。2）在數(shù)字能源，公司提供預(yù)制全模塊數(shù)據(jù)中心、微模塊數(shù)據(jù)中心、集裝箱數(shù)據(jù)中心等解決方案，及供配電、暖通、管理等核心系統(tǒng)，引領(lǐng)國家新型數(shù)據(jù)中心建設(shè)、助力綠色低碳數(shù)據(jù)中心發(fā)展。3）在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，公司在以5G為核心的云網(wǎng)底座，依托“數(shù)字星云”建設(shè)企業(yè)的數(shù)字平臺，為行業(yè)客戶提供靈活、便捷、高效定制方案，達到業(yè)務(wù)有韌性、系統(tǒng)可生長、成本能降低。4）在分布式金融數(shù)據(jù)庫，公司的GoldenDB支撐銀行核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定運行超過四年，是唯一擁有國家政策性銀行、國有大型銀行、股份制銀行、城商行及大型金融機構(gòu)、電信運營商核心業(yè)務(wù)改造實踐的金融數(shù)據(jù)庫。
消費者業(yè)務(wù)亮點包括：1）中興品牌手機持續(xù)推動移動影像和顯示體驗雙引擎創(chuàng)新，強化在屏下攝像領(lǐng)域的優(yōu)勢，推出搭載全球領(lǐng)先的第三代屏下無缺全面屏和三主攝計算攝影旗艦手機中興Axon40Ultra。2）在移動互聯(lián)產(chǎn)品方面，2022年公司MBB&FWA全球市場份額第一。3）在家庭信息終端產(chǎn)品，實現(xiàn)跨越式增長，2022年公司PONCPE和機頂盒市場份額持續(xù)領(lǐng)先，Wi-Fi6產(chǎn)品在意大利、西班牙、日本、泰國等國家實現(xiàn)規(guī)模商用，AndroidTV機頂盒持續(xù)規(guī)模發(fā)貨亞太、歐洲、南美等區(qū)域。
運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)毛利率顯著提升，帶動綜合毛利率改善。公司2022年綜合毛利率為37.19%，同比提升1.95pct。分業(yè)務(wù)看，運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)毛利率提升3.77pct至46.22%，主要原因為收入結(jié)構(gòu)變動及成本持續(xù)優(yōu)化。政企業(yè)務(wù)毛利率下降1.7pct至25.35%，主要由于收入結(jié)構(gòu)變動。消費者業(yè)務(wù)毛利率下降0.44pct至17.76%，主要受到手機產(chǎn)品毛利率下降影響。
公司堅持長期高研發(fā)投入，除研發(fā)以外的其他期間費用率均得到優(yōu)化。2022年公司研發(fā)費用達到216.02億元，同比增長14.88%，研發(fā)費用率為17.57%，連續(xù)多年穩(wěn)定增長，研發(fā)人員數(shù)量達到36300人，占員工總數(shù)的48.52%。長期高研發(fā)投入無線、固網(wǎng)、光傳輸、算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先，發(fā)布多款新產(chǎn)品及方案，并在芯片、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)等領(lǐng)域保持較強競爭力。銷售及管理費用優(yōu)化，費用率分別為7.46%、4.34%，同比下降0.17pct、0.41pct。受益于凈利息收入增加及匯率波動產(chǎn)生的匯兌損失減少，財務(wù)費用壓力降低，同比減少83.05%。
強化ICT全棧核心能力，構(gòu)建高效數(shù)字底座。在業(yè)績說明會上，公司就戰(zhàn)略規(guī)劃、研發(fā)投入方向、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新及創(chuàng)新業(yè)務(wù)進展等市場關(guān)心的問題進行了交流。公司在當(dāng)前的數(shù)字經(jīng)濟時代定位為“數(shù)字經(jīng)濟筑路者”，基于ICT端到端的全棧核心能力，圍繞連接（CT技術(shù)）和算力（IT技術(shù)），從ICT產(chǎn)業(yè)維度、行業(yè)應(yīng)用維度參與和推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，從網(wǎng)絡(luò)、云網(wǎng)和算力三個層面，構(gòu)建高效數(shù)字底座。在算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，公司已擁有全系列服務(wù)器及存儲產(chǎn)品，包括通用服務(wù)器、GPU服務(wù)器、液冷服務(wù)器以及全閃存儲產(chǎn)品、混閃存儲產(chǎn)品等。在人工智能領(lǐng)域，公司的目標(biāo)是利用領(lǐng)先的軟硬件數(shù)智基座能力，支撐客戶訓(xùn)好、用好大模型，持續(xù)降低大模型部署成本和能耗。利用自身技術(shù)優(yōu)勢自研語言大模型，提供安全、可信的大模型賦智千行百業(yè)，幫助客戶提升研發(fā)、生產(chǎn)和運營效率。未來重點投入三個產(chǎn)品方向：1)公司的新一代智算中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，全面支持大模型訓(xùn)練和推理，包括高性能AI服務(wù)器、高性能交換機、DPU等；2)下一代數(shù)字星云解決方案，利用生成式AI技術(shù)，在代碼生成、辦公智能化、運營智能化等領(lǐng)域展開研究，全面提升企業(yè)效率；3)新一代AI加速芯片、模型輕量化技術(shù)，大幅降低大模型推理成本。
服務(wù)器產(chǎn)品競爭優(yōu)勢突出，實現(xiàn)跨越式增長。算力市場需求的快速提升，給服務(wù)器及存儲產(chǎn)品帶來了巨大的增量機會。中興
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