久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：公司發(fā)布2022年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.05億元，較上年增長12.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.11億元，較上年增長24.03%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.73億元，較上年增長36.46%。其中Q4公司實現(xiàn)營收/歸母凈利19.96/0.32億元，同比減少19%/85.91%，業(yè)績符合預期。
　　鎂價提振公司業(yè)績，深加工業(yè)務占比持續(xù)提升。分業(yè)務看，鎂、鋁合金是公司的主營產(chǎn)品，合計占比達58.63%，其中2022年鎂錠價格呈現(xiàn)前高后低趨勢，全年均價較上年提升20.49%，公司鎂合金產(chǎn)品營收較上年提升40.41%。公司著力拓展下游汽車輕量化市場和建筑領域應用，2022年公司鎂、鋁深加工收入達到28%，2023年目標占比達到30%以上，一方面公司在方向盤骨架、儀表盤支架、中控支架、座椅支架等汽車零部件產(chǎn)品銷量提升，同時開發(fā)電驅殼體、顯示屏背板等新的應用，另一方面公司鎂合金建筑模板2023年將實現(xiàn)批量供貨，有望跟隨地產(chǎn)行業(yè)擴大市場應用。
　　鎂合金產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，龍頭地位進一步增強。公司作為鎂行業(yè)龍頭，目前已形成10萬噸原鎂和20萬噸鎂合金的生產(chǎn)能力。其中安徽青陽年產(chǎn)30萬噸原鎂和30萬噸鎂合金項目、巢湖5萬噸原鎂項目將于2023年底建成，子公司五臺云海投資建設年產(chǎn)10萬噸高性能鎂基輕合金及5萬噸鎂合金深加工項目，南京云海投資建設3萬噸鎂合金壓鑄項目。隨著青陽項目和公司新擴的其他項目達產(chǎn)以后，2025年公司將達到50萬噸原鎂和50萬噸鎂合金的生產(chǎn)規(guī)模。
　　布局一體化壓鑄和鎂儲氫材料領域。公司子公司重慶博奧投資建設年產(chǎn)1500萬件鎂合金中大型汽車零部件暨鎂鋁合金創(chuàng)新研發(fā)中心項目，能夠有效應用一體化壓鑄設計理念，滿足國內(nèi)外客戶輕量化的目標。儲氫材料方面，公司與寶鋼金屬及相關高校和研究所合力開展鎂基儲氫研究并進行產(chǎn)線試制，鎂基固態(tài)儲氫材料具有優(yōu)良的吸放氫性能以及長期循環(huán)無動力學衰減和容量損失的優(yōu)點，可實現(xiàn)大容量固態(tài)儲氫，不但可降低氫氣的儲運成本和能耗，而且安全便捷，有望成為氫儲運領域的重要關鍵材料。
　　投資建議：考慮到未來鋁、鎂價格下跌空間有限，2023年需求預計出現(xiàn)邊際改善，寶鋼入主后平臺優(yōu)勢凸顯，預計公司2023/2024/2025年實現(xiàn)營業(yè)收入115.98/128.82/148.34億元，分別同比增長27.38%/11.07%/15.15%；歸母凈利潤分別為9.78/11.38/16.65億元，分別同比增長60.04%/16.36%/46.24%，對應EPS分別為1.51/1.76/2.58元。
　　以2023年4月7日收盤價22.58元為基準，對應2023-2025E對應PE分別為14.92/12.82/8.77倍。首次覆蓋，給予“增持”評級
　　風險提示：
　　鎂鋁價格下跌風險；市場競爭加劇風險；項目投產(chǎn)不及預期風險；政策超預期風險等。