>> 海通證券-信用債周報：公募REITs投資者結構有哪些變化？-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 2441KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜珮珊,張紫睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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公募REITs投資者結構有哪些變化？
一級認購：戰(zhàn)略配售普遍超65%，保險占比明顯提升。1）目前公募REITs戰(zhàn)略配售占比大概在68%左右，其中專業(yè)機構投資者鎖定期12個月，投資份額約占總募集份額的30%。2）產(chǎn)品流通規(guī)模與發(fā)行規(guī)模有一定負相關性。3）保險機構占比明顯提升。除去首批9只公募REITs外，后續(xù)上市18只產(chǎn)品網(wǎng)下發(fā)售的投資者中，保險資金平均占比達8.96%，相較于首批提高了6.2個百分點。
二級交易：機構投資者集中度提升，整體換手率下降。1）22年大部分公募REITs的投資者集中度有所提高，前十大流通份額持有人占比提升，平均上升了22個百分點；機構投資者整體占比提升。2）機構投資者整體占比提升，持倉靠前的機構投資者或以長期配置需求為主。限售份額解禁并開始在二級市場上流通后，多數(shù)戰(zhàn)略投資者持有份額并未減少，繼續(xù)持有的意愿較強。3）今年各板塊公募REITs換手率均有所下滑。今年1-3月產(chǎn)業(yè)園類REITs日均換手率最高，為1.39%，其次分別為保租房類REITs、生態(tài)環(huán)保類REITs和能源類REITs，高速公路和倉儲物流類REITs熱度相對較低。
行業(yè)利差監(jiān)測與分析：1）本周債市信用利差下行為主。具體來看，等級利差持平，期限利差收窄。2）行業(yè)橫向比較：高等級債中，鋼鐵、房地產(chǎn)是利差最高的兩個行業(yè)。AAA級鋼鐵行業(yè)中票平均利差為118BP，AAA級房地產(chǎn)行業(yè)中票平均利差為106BP。其次是化工行業(yè)，其利差為75BP。公用事業(yè)是平均利差最低的行業(yè)，目前為38BP。
本周市場回顧：一級凈供給轉正。本周主要信用債品種共發(fā)行1753.24億元，到期1596.36億元，凈供給轉正，較前一個交易周（3月23日-3月31日）的-371.72億元有所增加。二級交投減少，收益率下行為主。
一周評級調整及違約情況：本周無評級上調的發(fā)行人；有5項信用債主體下調，分別為上海全筑控股集團股份有限公司,中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司,中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司,青島膠州灣發(fā)展集團有限公司,銀川通聯(lián)資本投資運營集團有限公司。本周新增展期或違約債券2只，為16富力05，19鑫苑01。無新增違約主體。
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