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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，家具板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)上漲1.79%，地產(chǎn)后周期各板塊中，家具板塊本周上漲6.61%，跑贏大盤4.82pct；服務(wù)機(jī)器人、小家電板塊本周分別下跌3.00%、1.58%，照明電工、白色家電、黑色家電、廚房電器板塊本周分別上漲0.65%、1.04%、1.31%、1.56%，分別跑輸大盤4.78pct、3.37pct、1.14pct、0.75 pct、0.48pct、0.23pct。
　　內(nèi)銷：3月全國10大城市二手房交易量延續(xù)同比正增長。（1）上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格下跌；與上周相比，本周銅、不銹鋼價(jià)格分別下跌0.68%、1.24%，鋁價(jià)上漲0.28%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌0.45%、0.26%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比下降34.7%（上周環(huán)比+21.2%），累計(jì)同比增長5.5%（上周累計(jì)同比+2.3%）；二手房成交面積環(huán)比下降28.5%（上周環(huán)比+0.8%），累計(jì)同比增長58.9%（上周累計(jì)同比+56.1%）。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年1-2月全國住宅銷售面積累計(jì)同比下降0.6%（2022年12月同比-31.5%），1-2月全國住宅竣工面積累計(jì)同比增長9.7%（2022年12月同比-5.7%）；2023年3月全國10大城市二手房交易量7.98萬套，同比增長90.6%（2月同比+118.1%），1-3月累計(jì)同比增長55.9%。精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年1月、2月全國精裝房開盤量分別約2.36萬套、3.55萬套，分別同比下降76.5%、6.33%（2022年12月同比下降54.22%），2023年1-2月累計(jì)同比下降57.3%。（3）零售跟蹤：2023年1-2月家具類零售額累計(jì)同比增長5.2%（2022年12月同比-5.8%）；1-2月家用電器和音像器材類零售額累計(jì)同比下降1.9%（2022年12月同比13.1%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2月傳統(tǒng)廚電、洗碗機(jī)、集成灶、小家電、清潔電器線上零售額轉(zhuǎn)為同比正增長，同比分別增長30.6%、31.3%、20.9%、6.9%、1.6%。
　　出口：2月電飯鍋、電炒鍋、面包機(jī)出口額同比正增長。（1）海外地產(chǎn)需求：2月美國成屋銷售量同比下降22.6%；私人住宅開工量同比下降18.4%；2023年2月私人住宅營建許可數(shù)為129.8萬套，同比下降30.1%（1月同比-27.3%），延續(xù)同比負(fù)增長。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2023年1-2月家具出口額延續(xù)累計(jì)同比負(fù)增長（-17.2%），家電出口額延續(xù)累計(jì)同比負(fù)增長（-13.2%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2023年2月，冰箱、微波爐、電飯鍋、電炒鍋、面包機(jī)出口額同比增速較上月有所回升，其中電飯鍋、電炒鍋、面包機(jī)出口額實(shí)現(xiàn)同比正增長；空調(diào)、洗衣機(jī)、液晶電視、電扇、吸塵器、抽油煙機(jī)、電磁爐、電烤箱、電熱水壺、電熱咖啡機(jī)、多士爐、攪拌機(jī)等品類出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。從2022年全年看，僅電熱咖啡機(jī)、電炒鍋、電磁爐、電扇、電烤箱出口額同比正增長，同比增速分別為23%、14%、8%、5%、4%；其余品類年度出口額同比均有一定程度下降。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)、尚品宅配(300616，增持)，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))、慕思股份(001323，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)