>> 西部證券-家電行業(yè)雙周報：基本面持續(xù)修復(fù)，板塊布局正當(dāng)時-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1144KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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3月多品類延續(xù)向好態(tài)勢，板塊需求持續(xù)改善。3月（2.27-4.2）白電增速略有放緩，空調(diào)線下依舊保持正增長，大廚電強勢復(fù)蘇、線上線下顯著改善，掃地機景氣回升、降幅收窄，洗地機需求放緩，廚房小家電多品類增速改善。
小廚電大盤溫和復(fù)蘇，九陽份額持續(xù)提升。3月以來小廚電復(fù)蘇節(jié)奏明顯加快，根據(jù)生意參謀，3月小廚電大盤天貓銷額恢復(fù)正增長、同比+0.4%，環(huán)比1-2月增速提升5.7pct。根據(jù)奧維云網(wǎng)，九陽線上份額持續(xù)提升，22M12-23M3九陽14大品類合計線上份額依次為13.8%，14.0%、14.3%、15.4%，環(huán)比持續(xù)改善，同比已實現(xiàn)持平。隨著4月公司新品上市節(jié)點到來、后續(xù)營銷資源投放加強，預(yù)計公司份額將迎來進一步提升，經(jīng)營改善周期有望逐步到來。
新品驅(qū)動下，石頭份額顯著提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)，石頭2月上市的新品G10 Pure近期表現(xiàn)較為搶眼，3月（2.27-4.2）均位居掃地機線上暢銷榜前五，最新一周W14更是位居第二，帶動公司M3線上份額提升至22.92%，同比+7.03pct，環(huán)比1-2月變動+0.92pct；與此同時，3月21日公司發(fā)布雙旗艦新品P10、G20，目前尚處于預(yù)售期，后續(xù)亦有望迎來放量。隨著消費進一步復(fù)蘇，疊加618大促到來，公司有望憑借新品實現(xiàn)快速放量，帶動份額進一步提升。
地產(chǎn)修復(fù)穩(wěn)步推進，板塊復(fù)蘇預(yù)期增強。從克而瑞跟蹤的數(shù)據(jù)來看，2023年第14周（03.27-04.02）熱點城市二手房銷售環(huán)比微降、同比高增，一線、三四線城市新房銷售表現(xiàn)強勁。二手房方面，15個重點監(jiān)測城市成交232.7萬平米，環(huán)比微降2%，同比增長90%；新房方面，一線、二線、三四線成交指數(shù)均有所回升，其中一線成交指數(shù)環(huán)比提升41.69點，二線提升15.77點，三四線提升32.63點。隨著房地產(chǎn)穩(wěn)中向好邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，白電、廚電板塊有望迎來回暖。
投資建議：疫后消費復(fù)蘇、地產(chǎn)政策發(fā)力，今年家電基本面將迎明顯改善，建議重點布局低估值龍頭與彈性品種。22年傳統(tǒng)龍頭業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，隨著線下消費復(fù)蘇、地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升，白電廚電有望迎來改善，龍頭估值回升可期，推薦美的集團、海爾智家、老板電器；集成灶板塊，今年地產(chǎn)銷售回暖、線下銷售恢復(fù)確定，集成灶板塊具備較大修復(fù)彈性，推薦火星人、億田智能；小廚電板塊，傳統(tǒng)品類需求逐步改善、行業(yè)恢復(fù)良性增長，競爭格局有望改善，推薦九陽股份、新寶股份、小熊電器；今年自清潔產(chǎn)品將拉動清潔電器行業(yè)景氣回升，中長期來看，滲透率提升將驅(qū)動行業(yè)維持較好增速，推薦石頭科技、科沃斯；智能投影成長性稀缺，隨著疫情、芯片因素緩解，行業(yè)高景氣可期，推薦極米科技，激光投影由高端向中端滲透，上游光機供應(yīng)商率先受益，疊加車載業(yè)務(wù)逐步落地、影院業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，推薦光峰科技。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)；地產(chǎn)修復(fù)不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)競爭加劇等。
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