>> 東吳證券-固收周報(bào)-反脆弱：不同類型基金持倉(cāng)類型如何？-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大?。?/td>
| 1801KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李勇,陳伯銘 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
總結(jié)來(lái)說(shuō)，混合債券型一級(jí)基金、混合債券型二級(jí)基金及可轉(zhuǎn)換債券型基金中，可轉(zhuǎn)換債券基金更傾向于持有“博彈性”型轉(zhuǎn)債；混合債券型二級(jí)基金與混合債券型一級(jí)基金更傾向于基于“流動(dòng)性”與“行業(yè)/基本面”目的持有轉(zhuǎn)債。
本周（4月3日-4月7日）權(quán)益市場(chǎng)整體上漲，多指數(shù)收漲；兩市日均成交額較上周縮量約65.98億元至9665.81億元，周度環(huán)比下降0.68%，北上資金全周凈流入30.72億元。行業(yè)方面，本周（4月3日-4月7日）31申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中22個(gè)行業(yè)收漲，其中10個(gè)行業(yè)漲幅超2%；通信、電子、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、建筑裝飾漲幅居前，分別上漲7.94%、6.69%、5.55%、4.65%、3.88%；汽車、煤炭、食品飲料、電力設(shè)備、商貿(mào)零售跌幅居前，跌幅分別達(dá)-2.40%、-2.01%、-1.91%、-1.73%、-1.50%。
本周（4月3日-4月7日）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.98%，29個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中27個(gè)行業(yè)收漲。醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、汽車漲幅居前，分別上漲1.35%、1.29%、1.11%、0.84%、0.78%；農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸?shù)忧?，分別下跌-0.21%、-0.03%。本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)日均成交額縮量1.81億元，環(huán)比變化-0.36%；成交額前十位轉(zhuǎn)債分別為萬(wàn)興轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)債、建龍轉(zhuǎn)債、北方轉(zhuǎn)債、科倫轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債、漢得轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債；周度前十轉(zhuǎn)債成交額均值達(dá)12.88億元，成交額首位達(dá)29.07億元。從轉(zhuǎn)債個(gè)券周度漲跌幅角度來(lái)看，約76.30%的個(gè)券上漲，約53.43%的個(gè)券漲幅在0-1%區(qū)間，22.87%的個(gè)券漲幅超2%。。
股債市場(chǎng)情緒對(duì)比：本周（4月3日-4月7日）轉(zhuǎn)債市場(chǎng)周度加權(quán)平均漲跌幅、中位數(shù)為正，正股市場(chǎng)周度加權(quán)平均漲跌幅為正、中位數(shù)為負(fù)。從成交額來(lái)看，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額環(huán)比下降20.29%，并位于2022年以來(lái)3.20%的分位數(shù)水平；對(duì)應(yīng)正股市場(chǎng)成交額環(huán)比減少6.66%，位于2022年以來(lái)50.00%的分位數(shù)水平；正股、轉(zhuǎn)債成交額均大幅縮量，相對(duì)于轉(zhuǎn)債，正股成交額跌幅更小且所處分位數(shù)水平更高。從股債漲跌數(shù)量占比來(lái)看，本周約75.18%的轉(zhuǎn)債收漲，約49.88%的正股收漲；約61.10%的轉(zhuǎn)債漲跌幅高于正股；相對(duì)于正股，轉(zhuǎn)債個(gè)券能夠?qū)崿F(xiàn)的收益更高。綜上所述，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的交易情緒更優(yōu)。
核心觀點(diǎn)：2023年以來(lái)，全市場(chǎng)溢價(jià)率和中證轉(zhuǎn)債與小盤成長(zhǎng)指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在所統(tǒng)計(jì)指數(shù)中排名第1，指向轉(zhuǎn)債市場(chǎng)變化風(fēng)格偏小盤、成長(zhǎng)風(fēng)格。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)火熱，但需要關(guān)注熱門板塊后續(xù)資金擁擠度是否明顯變化。我們?nèi)越ㄗh從“雙低彈性+題材布局+關(guān)注新券+年報(bào)業(yè)績(jī)”角度入手，把握“題材低吸，主線布局”的市場(chǎng)機(jī)遇，一方面關(guān)注景氣度下行板塊，如地產(chǎn)基建、大消費(fèi)、制造；另一方面圍繞市場(chǎng)主線，挖掘存量“小票”和潛力新票。題材上建議關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中特估、消費(fèi)屬性稀缺性、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代個(gè)券（材料+設(shè)備+芯片）。
新債組合：冠盛轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債、精鍛轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)2。
3月十大金債組合：東風(fēng)轉(zhuǎn)債、博22轉(zhuǎn)債、壽22轉(zhuǎn)債、拓斯轉(zhuǎn)債、博杰轉(zhuǎn)債、宏川轉(zhuǎn)債、道通轉(zhuǎn)債、小熊轉(zhuǎn)債、盛虹轉(zhuǎn)債、華友轉(zhuǎn)債。
近期關(guān)注題材組合：晶瑞轉(zhuǎn)2、立昂轉(zhuǎn)債、賽輪轉(zhuǎn)債、永22轉(zhuǎn)債、風(fēng)語(yǔ)轉(zhuǎn)債、華興轉(zhuǎn)債、萊克轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)2、奧飛轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、博杰轉(zhuǎn)債
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）流動(dòng)性收緊；（2）權(quán)益市場(chǎng)大幅調(diào)整；（3）地緣政治危機(jī)影響。（4）行業(yè)政策調(diào)控超預(yù)期。
|
|
