>> 太平洋證券-2023年3月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點評：3月非農(nóng)小幅低于預(yù)期，5月加息概率增大-230408
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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事件：
2023年4月7日，美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，新增非農(nóng)就業(yè)23.6萬人，市場預(yù)期值為24萬人，前值也被上修為32.6萬人。
數(shù)據(jù)要點：
美國3月非農(nóng)新增人數(shù)略低于預(yù)期，就業(yè)市場正在降溫。
3月非農(nóng)新增23.6萬人，增幅略低于預(yù)期的24萬人，為2020年12月以來最小增幅。3月美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)為15556.9萬人,比疫情爆發(fā)前2020年2月的15237.1萬人還多出319.8萬人。3月的美國就業(yè)人數(shù)略低于預(yù)期，就業(yè)市場雖然還是相對強勁，但已經(jīng)進入降溫通道。
休閑和酒店業(yè)仍然引領(lǐng)就業(yè)增長，3月非農(nóng)新增主要來源的增幅均有下滑。
數(shù)據(jù)顯示，3月非農(nóng)就業(yè)增長主要源自休閑和酒店業(yè)、教育和保健服務(wù)、政府部門，以及專業(yè)和商業(yè)服務(wù)。其中，休閑和酒店業(yè)以7.2萬人的增長領(lǐng)先所有行業(yè)，已經(jīng)低于過去6個月的平均值9.5萬人。教育和保健服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加了6.5萬人，低于前值8.5萬人。政府部門、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、批發(fā)業(yè)分別增聘人手4.7萬人、3.9萬人和0.67萬人，較上月均有下滑。此外，運輸倉儲業(yè)新增1.04萬人，較上月有上升。零售業(yè)和其他商品生產(chǎn)分別減少1.46萬人和0.6萬人。
勞動力參與率上升，失業(yè)率小幅下降，就業(yè)市場進入更加平衡的狀態(tài)。
3月勞動參與率為62.6%，前值62.5%，有小幅上升。3月美國失業(yè)率為3.5%，低于前值3.6%，小幅回落。3月失業(yè)人數(shù)為583.9萬人，2月為593.6萬人。3月就業(yè)率較2月的60.20%小幅上升至60.4%。目前的失業(yè)率仍然保持在50年來的最低水平，表明勞動力市場仍然相對緊張；但3月勞動參與率有所改善，已經(jīng)上升至2020年3月疫情爆發(fā)之前的水平。失業(yè)率下降疊加勞動參與率上升，勞動力供求關(guān)系漸趨平衡。
平均時薪同比增速下滑，工資壓力有緩解跡象。
3月美國平均時薪同比增長4.2%，低于預(yù)期4.3%，前值為4.6%，為2021年6月以來的最低月度增幅水平，增幅放緩明顯。平均時薪環(huán)比增速為0.3%，雖然與預(yù)期持平，但略高于前值的0.2%。從工作時長來看，3月平均每周工作時長為34.4小時，低于2月的34.5小時。雖然相對強勁的勞動力市場仍然推動工資的增長，但是工資增幅已經(jīng)明顯放緩，工資壓力有所緩解，趨勢樂觀。
3月非農(nóng)數(shù)據(jù)依然喜憂參半，5月議息會議加息25個基點的概率上升。
美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場出現(xiàn)了降溫跡象，美聯(lián)儲的貨幣政策正在發(fā)揮作用。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布以后，美股期貨短線拉升，由于當(dāng)?shù)貢r間周五是耶穌受難日，歐美股市休市，整體波動幅度不大；美債收益率普遍走高，2年期美債收益率上升10.8個基點，至3.916%，10年期美債收益率上升8.7個基點，至3.372%；美元指數(shù)小幅走高。這是美聯(lián)儲5月議息會議前的最后一份非農(nóng)報告，雖然就業(yè)市場出現(xiàn)放緩跡象，但總體來看仍然保持相對強勁的勢頭。硅谷銀行倒閉引發(fā)的余震仍在繼續(xù)，信貸緊縮將推高經(jīng)濟衰退的可能性。美聯(lián)儲目前處于兩難的境地，存在較多的風(fēng)險。多位美聯(lián)儲官員在本周的發(fā)言里表示，美聯(lián)儲致力于抗擊通脹，他們認(rèn)為利率在短期內(nèi)依然會保持高位?？傮w來看，美聯(lián)儲5月加息25個基點的可能性有所提高，最終利率將達到5.0%-5.25%。
風(fēng)險提示：
美國銀行業(yè)危機持續(xù)；
美國經(jīng)濟衰退超預(yù)期；
美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。
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