>> 太平洋證券-2023年3月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：3月PMI延續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)需鞏固-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大?。?/td>
| 641KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張河生 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年3月31日，國家統(tǒng)計局公布3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)以及綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
3月制造業(yè)PMI指數(shù)延續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。
3月制造業(yè)PMI指數(shù)為51.9%，受高基數(shù)影響較上月下降0.7個百分點(diǎn)，延續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。疫情影響消退，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。非制造業(yè)景氣水平提升明顯，3月非制造業(yè)PMI商務(wù)活動指數(shù)較上月提升1.9個百分點(diǎn)至58.2%。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為57.0%，高于上月0.6個百分點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣水平繼續(xù)提升。
大、中、小型企業(yè)景氣度水平略有回落。
分企業(yè)規(guī)模來看，3月大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%，比上月下降0.1、1.7和0.8個百分點(diǎn)，主要是受到上月2月份基數(shù)較高的影響，3月各類型企業(yè)PMI景氣水平均有所回落，但均位于擴(kuò)張區(qū)間，大型企業(yè)保持高速發(fā)展勢頭，經(jīng)濟(jì)仍在逐步修復(fù)進(jìn)程中。
制造業(yè)市場供需兩端保持高景氣。
3月PMI生產(chǎn)指數(shù)較上月回落2.1個百分點(diǎn)至54.6%，仍保持較高水平。需求方面，新訂單指數(shù)為53.6%，較上月回落0.6個百分點(diǎn)，PMI新出口訂單指數(shù)下降2個百分點(diǎn)至50.4%，反映出目前海外經(jīng)濟(jì)下行，出口方面不確定性增加，外部需求略顯不足。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，制造業(yè)產(chǎn)需繼續(xù)保持高景氣水平。
產(chǎn)成品和原材料庫存均減少。
3月PMI采購量指數(shù)仍為53.5%，較上月保持一致，仍位于高位。庫存方面，3月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)較上月下降1.1個百分點(diǎn)至49.5%，原材料庫存指數(shù)為48.3%，較上月回落1.5個百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)相比產(chǎn)成品下降幅度更大，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)速度加快，原材料庫存消耗速度提升。
生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期積極向好。
春節(jié)后疫情影響消退，消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，制造業(yè)企業(yè)保持活力，3月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期下降2個百分點(diǎn)至55.5%，位于景氣區(qū)間，企業(yè)對未來經(jīng)營的信心保持積極向好。
生產(chǎn)價格回落，企業(yè)盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大。
受到交通物流恢復(fù)影響，生產(chǎn)價格均有所下行。3月PMI原材料購進(jìn)價格指數(shù)較上月下降3.5個百分點(diǎn)至50.9%，出廠價格指數(shù)下降2.6個百分點(diǎn)至48.6%，位于臨界點(diǎn)以下。PMI出廠價格與原材料差值由-3.2%變?yōu)?2.3%，企業(yè)面臨的成本壓力減少，盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大。
招工景氣度有所下行，位于臨界點(diǎn)以下。
3月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.7%，較上月下降0.5個百分點(diǎn)，位于壓縮區(qū)間，主要是需求端略有回落，目前勞動力供給充足，招工景氣度有所下行。非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.2%，較上月下降1個百分點(diǎn)。
3月制造業(yè)PMI指數(shù)略有下降，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)需鞏固。
綜上，2023年3月制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，較2月略有下降，外部需求略顯不足對生產(chǎn)端形成一定制約，從業(yè)人員景氣度也有所下行。面對海外經(jīng)濟(jì)下行，出口存在不確定性，需加快構(gòu)建完整的內(nèi)需體系，應(yīng)對內(nèi)外部挑戰(zhàn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。我們預(yù)計4月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)仍位于榮枯線上方，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)向好。
風(fēng)險提示：
國內(nèi)疫情二次感染高峰對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生負(fù)面影響；
海外地緣因素的復(fù)雜性與不確定性。
|
|
