>> 太平洋證券-2023年2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：2月多項指標高于預期，消費形勢向好-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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事件：
3月15日，統(tǒng)計局公布1-2月投資、消費與工業(yè)數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)要點：
2月固定資產(chǎn)投資有所回升，民間投資增速略有下滑。
數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月固定資產(chǎn)投資53,577億元，同比增長5.5%，較2022年12月提高0.4%。其中，民間固定資產(chǎn)投資29,420億元，同比增長0.8%，較去年12月下降0.1%。單月看，2月份固定資產(chǎn)投資同比增長5.0%，較去年12月提高1.8%。固定資產(chǎn)投資有所回升，民間投資增速略有下滑。
房地產(chǎn)投資下行緩解，基建與制造業(yè)穩(wěn)步增長。
分領(lǐng)域看，基建投資在去年高基數(shù)的情況下增長依舊強勢，1-2月累計同比增長12.2%，較去年提高0.7%。制造業(yè)與房地產(chǎn)2月累計同比增長8.1%與-5.7%，較去年提高-1.0%、+4.3%。房地產(chǎn)投資的下滑趨勢明顯有所減緩，這是22年第四季度保教樓等刺激政策和疫情解封帶來的需求釋放共同作用，預計房地產(chǎn)投資將持續(xù)走好，成為固定資產(chǎn)投資增長平穩(wěn)的又一助力。
基建投資將繼續(xù)維持高增。
基建投資分項中，電熱水投資增速維持高位，同比增長25.4%，較去年增速提高6.1%；水利公共設施投資同比增速有小幅下滑，下降0.5%至9.8%；交運倉儲投資增速維持在9.2%左右。展望2023年，今年提前批專項債額度21.9萬億元，較去年增加50%，體現(xiàn)了基建仍是穩(wěn)增長的重要抓手，后續(xù)政策將持續(xù)落地，基建投資增長走勢穩(wěn)中向好。
制造業(yè)投資增速小幅下降，行業(yè)增速差別較大。
制造業(yè)投資1-2月增速下滑至8.1%，較去年下降1.0%。細分項中，紡織業(yè)累計同比下降11%，較去年降幅超過15%；電氣制造同比增長33.7%，增速較去年下降8.9%；汽車制造業(yè)增速明顯，同比提高23.80%，增幅超過10%，可見2月以來疫情解封后汽車行業(yè)同樣釋放了不少積壓的需求，未來汽車制造業(yè)投資將穩(wěn)步增長。
地產(chǎn)投資下滑趨勢減緩，房地產(chǎn)市場回暖明顯。
房地產(chǎn)投資1-2月累計同比下降5.7%，跌幅較去年回升4.3%?；厣饕揽渴┕ざ藬?shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，1-2月房屋施工面積累計同比下降4.4%，房屋新開工面積累計同比下降9.4%，降幅較去年回升超過10%；房屋竣工面積累計同比迎來多個月首次增加，增幅8.0%。房地產(chǎn)投資回暖主要是受到年前政策刺激、解封后房地產(chǎn)交易市場活躍的影響。隨著多座城市下調(diào)首套住房貸款利率、居民收入預期轉(zhuǎn)好等因素，未來房地產(chǎn)市場將持續(xù)活躍，推動房地產(chǎn)投資進一步向好。
房企拿地意愿仍然較弱。購置土地面積2022年12月累計同比下降53.4%；土地成交價款累計同比下降48.4%，跌幅連續(xù)5個月擴大。土地端刺激房地產(chǎn)投資積極性尚未被調(diào)動。
住房銷售面積1-2月有較大回升，疫情新防控下將釋放擠壓的購房需求。
1-2月商品房銷售面積為15,133萬平方米，累計同比下降3.6%，較去年12跌幅回升超過20%。在解除疫情封控的大環(huán)境下，居民看房不再受線下約束，加之M2增速達到近期高點、消費者未來經(jīng)濟預期轉(zhuǎn)好，多省市下調(diào)首套房貸利率等影響。預計2023年第一季度房地產(chǎn)銷售市場將走出頹勢、持續(xù)活躍，進而推動整個房地產(chǎn)投資擴大。
2月消費形式轉(zhuǎn)好，但仍有較大上升空間。
社會消費品零售金額1-2月累計為77,067億，同比增長3.5%。按消費類型看，商品零售、餐飲服務與社零同比分別增長2.9%、9.2%、3.5%，增速較去年12月分別擴大2.4%、15.5%、3.7%。可見春節(jié)期間因疫情解封，餐飲門店客流增加，餐飲銷售有所恢復；商品零售受到春節(jié)消費潮的影響，增長穩(wěn)定。預計短期內(nèi)餐飲業(yè)的消費前景將持續(xù)轉(zhuǎn)好。
限額以上企業(yè)的商品零售2月累積同比增長1.5%，較去年12月增速下滑0.4%。主要細分行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)同比增速均上升，其中石油制品消費增速上升明顯，由-3.8%上升至9.8%，紡織服裝、家電音像增幅依舊為負，但有所回升。汽車行業(yè)增速下降4.3%，主要是由于年前補貼等措施透支部分需求，投資者仍在觀望，預計年后在各地政府持續(xù)發(fā)放汽車消費券、補貼新能源汽車政策下，汽車市場將回歸穩(wěn)定增長。
工業(yè)增加值累計同比增速下滑，去年制造業(yè)和采礦業(yè)增速下行。
1-2月工業(yè)增加值同比增長2.4%，較去年12月上升1.1%，與去年同期相比下降5.1%。生產(chǎn)端增長速度低于居民消費增長，主要是因為年前以及春節(jié)期間因為疫情、過年等原因，工業(yè)生產(chǎn)人員不足；此外由于滯后性，企業(yè)生產(chǎn)難以實時匹配消費增長，預計在未來短期工業(yè)增加值會快速擴大，以適應新的市場需求。
分大類看，采礦業(yè)、制造業(yè)以及電熱水生產(chǎn)與供應行業(yè)2月分別同比增長4.7%，2.1%，2.4%，較去年12月分別變化-2.6%，-0.9%，-2.6%。各行業(yè)變動幅度較為一致，都受到了春節(jié)人員返鄉(xiāng)、疫情集中爆發(fā)的影響。
主要工業(yè)產(chǎn)品中，水泥產(chǎn)量累計同比增速從去年的-10.80%回升至-0.6%，這也印證了房地產(chǎn)施工端的活躍情況，較高需求拉動了水泥產(chǎn)量增速。
年初就業(yè)壓力仍然較大。
2023年2月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.6%，較去年提高0.1%。按不同年齡階段看，16-24歲青年人口失業(yè)率提升至歷史新高18.1%，增幅1.4%。31個大城市城鎮(zhèn)失
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