>> 太平洋證券-2月美國CPI數(shù)據(jù)點評：2月CPI粘性仍在，美聯(lián)儲加息陷入兩難-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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報告摘要
事件：
2023年2月份，美國季調(diào)后CPI同比上漲6.0%，前值6.3%。
數(shù)據(jù)要點：
2月CPI同比、環(huán)比漲幅均下降，符合市場預(yù)期。
2月份美國季調(diào)后的CPI同比增長6.0%，符合預(yù)期，較上月下降0.3%，連續(xù)第八個月增速下滑，是2021年9月以來的最小同比漲幅。2月份環(huán)比上升0.4%，前值為0.5%，翹尾因素下降0.94%。雖然通脹漲幅均較1月有所收窄，但仍然處于高位。
食品和核心CPI環(huán)比維持增長，能源環(huán)比下降。
從結(jié)構(gòu)看，美國核心CPI、食品在2月分別環(huán)比增長0.5%與0.4%，能源環(huán)比下降0.6%。剔除波動性較大的能源以及食品后，2月核心CPI同比增速與上月持平，均為5.5%，仍遠高于美聯(lián)儲的政策目標2%?？茨茉醇毞猪?，能源商品環(huán)比增長0.5%，低于上個月的1.9%，其中，燃油環(huán)比在2月下跌了7.9%；能源服務(wù)環(huán)比下降1.7%，其中，公用管道燃氣服務(wù)下跌了8%。整體上，能源對CPI的貢獻度減弱。
服務(wù)業(yè)通脹仍為CPI主要驅(qū)動力。
從另外一種分類角度看，商品項的通脹雖然延續(xù)緩慢下行態(tài)勢，但粘性仍強；服務(wù)業(yè)通脹是CPI處于高位的主要推動因素。
具體看商品項，刨除能源和食品后，家用家具和供給、服飾和娛樂用品增速加快明顯；醫(yī)療用品有小幅上漲；運輸產(chǎn)品、教育和酒精飲料均降價。
服務(wù)類CPI上升勢頭依舊迅猛，各細分項均漲價明顯。細分來看，娛樂、住所、教育通信等服務(wù)的價格均保持增長，其中，娛樂增速連續(xù)2個月大幅加快。
預(yù)期3月CPI同比增速持續(xù)下滑，第二季度或能降至3%左右。
2月的通脹水平雖然略有下降，但仍然處于高位，就業(yè)市場表現(xiàn)依舊強勁，硅谷銀行的破產(chǎn)使情況變得更為復(fù)雜和坎坷。下周議息會議上，陷入兩難的美聯(lián)儲會更加謹慎地做出決策。經(jīng)測算，3月美國CPI翹尾因素將下降1.34%，3月CPI同比增速將繼續(xù)降為5.0%。展望更長時間段，在去年高基數(shù)的影響下后續(xù)CPI大概率將持續(xù)下行，6月的CPI同比增速可能會降到3.1%，下半年持續(xù)穩(wěn)定在3%附近。
風險提示：
地緣政治局勢持續(xù)發(fā)酵；
美國經(jīng)濟衰退超預(yù)期；
美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。
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