>> 太平洋證券-華泰證券(601688)2022年報點評：持續(xù)堅持科技驅(qū)動和全球布局-230408
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏羋卬 |
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事件：華泰證券發(fā)布2022年報，實現(xiàn)營業(yè)收入320.32億元，同比下降15.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤110.52億元，同比下降17.18%。
點評：
數(shù)字化賦能經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，代銷收入增長快速。2022年，公司實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入70.73億元，同比下降10.23%，占總營收的22.08%，上漲1.30%。
公司以應(yīng)用技術(shù)和產(chǎn)品體系為核心，搭建客戶交易和成長平臺，完善金融服務(wù)和營銷平臺，探索新的財富管理服務(wù)模式，打造雙平臺一體化運營優(yōu)勢，推動客戶服務(wù)和用戶運營升級。2022年，“漲樂財富通”APP下載量474.07萬，累計下載量7,006.02萬；96.74%的交易客戶通過“漲樂財富通”進行交易；“漲樂財富通”平均月活數(shù)為926.83萬，月活數(shù)位居證券公司類APP第一名?！皾q樂全球通”累計下載量198.29萬，平均月活數(shù)為18.42萬。公司股票基金交易量合計38.76萬億元，排名行業(yè)第一。滬市股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量市場份額行業(yè)排名第一。
公司實現(xiàn)代銷金融產(chǎn)品收入9.69億元，同比增長23.64%。公司股票及混合公募基金銷售保有規(guī)模1,226億元、非貨幣市場公募基金銷售保有規(guī)模1,367億元，均位列證券行業(yè)第二、躋身全行業(yè)第九名。
投行業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固，股債并購領(lǐng)域均位居前列。2022年華泰證券投行業(yè)務(wù)凈收入40.24億元，同比下降7.36%，營收占比12.56%，上漲1.1%。
股權(quán)融資方面，公司致力于深耕重點領(lǐng)域的龍頭客戶，實現(xiàn)股權(quán)主承銷金額（含首次公開發(fā)行、增發(fā)、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、可交換債）1,553.69億元，行業(yè)排名第四，行業(yè)影響力不斷提升。債券融資方面，公司充分利用全牌照優(yōu)勢，積極培養(yǎng)核心客戶群體，行業(yè)地位穩(wěn)定，2022年全品種債券主承銷金額9,804.02億元，行業(yè)排名第三。財務(wù)顧問業(yè)務(wù)方面，公司并購重組業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，品牌優(yōu)勢穩(wěn)固，2022年完成并購重組交易家數(shù)9家、交易金額1,650.67億元，均排名行業(yè)第二。
私募投資規(guī)模排名前列，基金業(yè)務(wù)收入大幅增長。2022年，公司資管與基金管理凈收入47.23億元，同比增長14.92%，占總營收的14.74%，上漲3.9%。其中，資管業(yè)務(wù)凈收入37.69億元，同比小幅下降0.08%；基金管理業(yè)務(wù)凈收入9.54億元，同比大幅增長182.52%，收入增長或因公募化轉(zhuǎn)型加速，公募基金業(yè)務(wù)增長帶來收入增長。。
2022年末，華泰紫金投資在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案存續(xù)的私募股權(quán)投資基金合計23只，合計認(rèn)繳規(guī)模566.26億元。2022年，實施投資項目合計30個，投資金額合計11.04億元，月均規(guī)模行業(yè)排名第三。
2022年末，南方基金管理資產(chǎn)規(guī)模合計17,295.16億元，同比增長9.45%，其中，公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計10,585.35億元，行業(yè)排名第5；非公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計6,709.81億元。華泰柏瑞管理資產(chǎn)規(guī)模合計3,267.89億元，同比增長26.54%，其中，公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計3,091.70億元，排名第25；非公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模合計176.19億元。
大力布局國際業(yè)務(wù)，境外子公司業(yè)績亮眼。2022年，公司國際業(yè)務(wù)收入66.3億元，占營收20.7%，同比增加4.07%，創(chuàng)歷史新高。華泰金控（香港）完成5單港股IPO保薦項目及1單港股介紹上市項目，港股IPO保薦加權(quán)規(guī)模位居中資投行第二，僅次于中金公司。2022年末，子公司AssetMark資產(chǎn)總規(guī)模達914.70億美元。截至2022年第三季度末，AssetMark在美國TAMP行業(yè)中的市場占有率為11.2%，排名第三。2022年9月，華泰國際在新加坡設(shè)立全資子公司，相關(guān)業(yè)務(wù)牌照申請工作穩(wěn)步推進，成為國際業(yè)務(wù)的又一突破。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型擴大優(yōu)勢，投行業(yè)務(wù)受益注冊制落地。2023年，公司繼續(xù)發(fā)力財管業(yè)務(wù)，進一步擴大客戶資產(chǎn)規(guī)模，推動財富管理業(yè)務(wù)向客戶全生命周期服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，持續(xù)打造競爭優(yōu)勢，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇與市場環(huán)境好轉(zhuǎn)，公司有望繼續(xù)發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢，促進經(jīng)紀(jì)與財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，注冊制落地有利于公司投行業(yè)務(wù)進一步擴張。因此，我們預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.47/1.64/1.80元，對應(yīng)2023年P(guān)E為8.93x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場波動加大、財富管理業(yè)務(wù)競爭加劇、注冊制推進不及預(yù)期、國際業(yè)務(wù)不達預(yù)期
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