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事件
　　2023年4月9日公司披露2023年一季報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1800~2100萬(wàn)元，同比扭虧；扣非歸母凈利1560~1860萬(wàn)元。
　　點(diǎn)評(píng)
　　一季度天目湖景區(qū)客流、營(yíng)收均超疫情前、修復(fù)強(qiáng)勢(shì)。本次春節(jié)期間公司天目湖景區(qū)實(shí)施全國(guó)游客免門(mén)票政策，把握復(fù)蘇機(jī)遇積極宣傳，并通過(guò)帶動(dòng)酒店業(yè)務(wù)及園區(qū)游船、索道、溫泉等二次消費(fèi)項(xiàng)目促進(jìn)一站式目的地整體消費(fèi)，春節(jié)7天假共接待游客18.68萬(wàn)人次，客流恢復(fù)至2022年、2019年的173%、183%，總營(yíng)收恢復(fù)至2022年、2019年的148%、138%，旗下酒店平均OCC 90%。除節(jié)慶催化外，一季度整體恢復(fù)較好，根據(jù)中國(guó)溧陽(yáng)公眾號(hào)數(shù)據(jù)，截至3月20日，天目湖山水園、南山竹海兩大景區(qū)累計(jì)接待游客約50萬(wàn)人次，恢復(fù)至2022年、2019年的226%、194%，接待游客數(shù)量遠(yuǎn)超疫情前。
　　實(shí)控人已變更為溧陽(yáng)市政府，有望持續(xù)助力公司發(fā)展。原實(shí)控人孟廣才先生與溧陽(yáng)市政府分別于2021年9月/2022年3月/2023年3月簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)，分別轉(zhuǎn)讓股份約2163/1623/1217萬(wàn)股，權(quán)益變動(dòng)完成后，溧陽(yáng)城發(fā)持股比例達(dá)26.86%，成為公司第一大股東，溧陽(yáng)市人民政府成為公司實(shí)控人，孟廣才先生持股比例19.60%、仍為公司第二大股東。我們認(rèn)為，溧陽(yáng)市政府近年致力建設(shè)旅游城市，天目湖為市內(nèi)旅游發(fā)展重要地標(biāo)景區(qū)，有望在對(duì)外宣傳、項(xiàng)目拓展、交通網(wǎng)絡(luò)便利等方面獲得進(jìn)一步支持；公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略維持不變，有望借力國(guó)資支持形成協(xié)同效應(yīng)。
　　地理位置優(yōu)越、新酒店開(kāi)業(yè)，親子游、周邊游熱度持續(xù)較高，看好二三季度持續(xù)上修。公司具備區(qū)位（交通便捷，輻射長(zhǎng)三角高消費(fèi)客群）、產(chǎn)品（冬溫泉、夏玩水、季節(jié)性波動(dòng)較小，酒店位于景區(qū)周邊，從親子到野奢度假多元布局，各業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)凸顯，擺脫門(mén)票經(jīng)濟(jì)，二次消費(fèi)占比較大）、運(yùn)營(yíng)（民企團(tuán)隊(duì)，國(guó)資入股加持）等優(yōu)勢(shì)。酒店業(yè)務(wù)方面遇·碧波園酒店已開(kāi)業(yè)，春節(jié)期間入住率表現(xiàn)良好，看好酒店產(chǎn)能釋放帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。近年親子游、周邊游熱度持續(xù)高漲，看好二三季度持續(xù)上修。
　　投資建議
　　公司短期疫后修復(fù)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期動(dòng)物王國(guó)新項(xiàng)目啟動(dòng)。預(yù)計(jì)公司22-24E收入3.5/6.9/7.7億元，歸母凈利0.21/1.9/2.3億元，對(duì)應(yīng)23-24EPE為30.8/25.4X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，項(xiàng)目爬坡速度低于預(yù)期。