>> 國(guó)盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：光熱市場(chǎng)有望迎來加速，歐洲新能源汽車3月銷量表現(xiàn)亮眼-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
楊潤(rùn)思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心推薦：天順風(fēng)能、雙良節(jié)能、科華數(shù)據(jù)、TCL中環(huán)、寧德時(shí)代、德方納米。
光伏：總需求強(qiáng)勁，電池組件價(jià)格企穩(wěn)反彈。根據(jù)本周PVinfolink報(bào)價(jià)，本周210和182組件報(bào)價(jià)均有上漲，210組件漲至1.745元/w，182組件漲至1.735元/w左右；210電池片報(bào)價(jià)也漲至1.13元/w。而硅料環(huán)節(jié)依舊維持跌趨，最低價(jià)降至185元/kg。電池和組件環(huán)節(jié)價(jià)格上行充分證明行業(yè)二季度景氣度。二季度，海外市場(chǎng)進(jìn)入需求行情，美國(guó)加速清關(guān)、歐洲需求明顯復(fù)蘇、中東需求爆發(fā)，國(guó)內(nèi)也進(jìn)入電站安裝高峰。需求強(qiáng)勁帶來終端產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升。值得重點(diǎn)思考的是，在終端電站經(jīng)濟(jì)性得到滿足的情況下，業(yè)主方對(duì)組件價(jià)格的敏感性在逐步弱化，組件價(jià)格后續(xù)不排除會(huì)分市場(chǎng)區(qū)域分化，具備渠道優(yōu)勢(shì)得組件龍頭值得重點(diǎn)關(guān)注。硅片環(huán)節(jié)，根據(jù)TCL中環(huán)最新報(bào)價(jià)，調(diào)升182硅片報(bào)價(jià)，調(diào)降210硅片報(bào)價(jià)，P型182mm尺寸硅片報(bào)價(jià)6.4元，上漲2.89%；P型210mm尺寸硅片報(bào)價(jià)8.05元，下跌1.83%；此舉明顯擴(kuò)大了210產(chǎn)業(yè)鏈上電池+組件的盈利能力，有望增強(qiáng)其客戶粘性，為電池組件廠提供“低本高效”硅片選擇，與電池組件客戶共建更優(yōu)的“210生態(tài)”。硅料價(jià)格下滑背景下，組件端盈利將進(jìn)一步修復(fù)，持續(xù)推薦一體化組件龍頭晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、東方日升等。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序?yàn)樘旌瞎饽堋⒕Э颇茉?、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽(yáng)光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
光熱：光熱承擔(dān)調(diào)峰+儲(chǔ)能功能配備光伏電站，市場(chǎng)有望迎來0-1爆發(fā)。十三五期間光熱電站多作為發(fā)電角色進(jìn)行發(fā)展，但由于光熱發(fā)電的邊際成本較高，因此發(fā)展較停滯，現(xiàn)發(fā)掘光熱電站“調(diào)峰電源+儲(chǔ)能”功能，可作為風(fēng)光電站配套儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)展，通過低價(jià)風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目平衡消化光熱發(fā)電成本，實(shí)現(xiàn)光熱平價(jià)上網(wǎng)及加強(qiáng)新能源消納，光熱開啟新一輪發(fā)展。截至2022年底，我國(guó)太陽(yáng)能熱發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量588MW；截至目前，在建/擬開裝機(jī)量超5GW，市場(chǎng)從0-1發(fā)展彈性大。2023-2025年，我國(guó)光熱發(fā)電每年新增開工規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)300萬(wàn)千瓦左右，重點(diǎn)在內(nèi)蒙古（80萬(wàn)千瓦），甘肅（70萬(wàn)千瓦），青海（100萬(wàn)千瓦），（寧夏10萬(wàn)千瓦），新疆（20萬(wàn)千瓦）進(jìn)行配置。假設(shè)單GW投資額達(dá)200億元，光熱電站年市場(chǎng)投資額達(dá)600億元，市場(chǎng)起量后期發(fā)展支撐強(qiáng)勁，超此前發(fā)展預(yù)期。
氫能：23Q1國(guó)內(nèi)電解槽出貨量達(dá)835MW，超出2022年度累計(jì)出貨規(guī)模。據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/氫能匯信息，23Q1電解槽累計(jì)招中標(biāo)項(xiàng)目達(dá)13個(gè)，電解槽出貨量達(dá)835MW，超過2022年度累計(jì)出貨量（2021、2022年國(guó)內(nèi)電解槽出貨量超350MW/約800MW）。目前各廠商積極入局電解槽領(lǐng)域，全國(guó)綠氫項(xiàng)目落地加速，我們判斷今年電解槽整體需求仍能高速增長(zhǎng)。分項(xiàng)目看，23Q1規(guī)模較大的項(xiàng)目為中石化在鄂爾多斯的風(fēng)光融合綠氫示范項(xiàng)目，于2月16日招標(biāo)，堿性電解槽需求規(guī)模390MW（占比同期電解槽需求規(guī)模46.7%，占比近50%），制氫能力約3萬(wàn)噸/年。推薦方向：推薦具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭隆基綠能、陽(yáng)光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、億利潔能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。
儲(chǔ)能：3月招標(biāo)規(guī)模2591.3MW/5254.3MWh，碳酸鋰降價(jià)致中標(biāo)均價(jià)環(huán)比下降。1）招標(biāo)規(guī)模：3月累計(jì)（3.01~3.29）儲(chǔ)能相關(guān)招標(biāo)總規(guī)模約2591.3MW/5254.3MWh，其中3月W4（3.23~3.29）儲(chǔ)能相關(guān)招標(biāo)總規(guī)模2264MW/4661MWh。2）中標(biāo)規(guī)模：3月W4（3.23~3.29）儲(chǔ)能中標(biāo)規(guī)模約800MWh。3）中標(biāo)均價(jià)：3月累計(jì)（3.01~3.29）儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)為1.26元/Wh，儲(chǔ)能EPC中標(biāo)均價(jià)為1.81元/Wh，均較2月回落。我們認(rèn)為主要系近期碳酸鋰價(jià)格持續(xù)降價(jià)，原材料價(jià)格傳導(dǎo)下中標(biāo)均價(jià)下行。推薦方向：建議關(guān)注國(guó)內(nèi)外增速確定性高的大儲(chǔ)方向，首推陽(yáng)光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)。
新能源車：歐洲新能源汽車3月銷量表現(xiàn)亮眼，特斯拉正式發(fā)布“宏圖計(jì)劃”第三篇章全文。3月歐洲地區(qū)主要7國(guó)實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量23.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.2%，環(huán)比增長(zhǎng)83.5%，滲透率21.6%。除德國(guó)外，其余6國(guó)同比皆為正。其中西班牙、法國(guó)、意大利、英國(guó)均創(chuàng)單月銷量新高。由于德國(guó)在2023年不再對(duì)插混車進(jìn)行補(bǔ)貼，因此今年插混車銷量有所下滑，但若只考慮純電車，則3月銷量同比增長(zhǎng)28%，Q1同比增長(zhǎng)13%，預(yù)計(jì)隨著補(bǔ)貼取消影響減弱以及純電車占比提升，后續(xù)德國(guó)銷量同比將轉(zhuǎn)正。近日，特斯拉公布了“宏圖計(jì)劃”第三篇章完整文件，再次重申為走向完全可再生能源之路，未來需實(shí)現(xiàn)七大目標(biāo)。文件公布了電動(dòng)汽車戰(zhàn)略計(jì)劃，透露了對(duì)未來緊湊型電動(dòng)汽車、中型汽車等車型的戰(zhàn)略規(guī)劃，包括重點(diǎn)使用磷酸鐵鋰和高鎳產(chǎn)品。推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、德方納米、尚太科技、恩捷股份，以及結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)科達(dá)利、祥鑫科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，模型測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)。
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