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鎳不銹鋼：上下兩難，區(qū)間震蕩
　　【盤面回顧】NI2305收于179300元/噸，環(huán)比上漲2.86%，在17-18.4w之間震蕩，上方年線有壓力。SS2305收于14755元/噸，環(huán)比上漲0.2%。1#金川鎳板現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)186100元/噸，上漲1450元/噸。
　　【宏觀環(huán)境】前半周美ISM制造業(yè)、工廠訂單、職位空缺數(shù)、以及“小非農(nóng)”ADP不及預(yù)期，美聯(lián)儲5月不加息預(yù)期升溫，美指與美債收益率雙雙回落。但后半周市場情緒趨向謹(jǐn)慎，且周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中失業(yè)率走低、非農(nóng)新增超預(yù)期影響下，加息預(yù)期有所回升，市場重新預(yù)期美聯(lián)儲5月大概率加息25BP。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、鎳礦：菲律賓1.5%鎳礦FOB價(jià)格降至48美元/濕噸；2、中間品：高冰鎳（40%）港口現(xiàn)貨價(jià)格14.7萬元/金屬噸，緩慢下滑；3、電解鎳：電解鎳3月產(chǎn)量1.7萬噸，累計(jì)同比增21%，供應(yīng)繼續(xù)放量。4、硫酸鎳：價(jià)格繼續(xù)下跌，需求未見起色；5、不銹鋼：鎳鐵供應(yīng)量依然高位，國內(nèi)鎳鐵價(jià)格降至1100元/噸以下，鎳鐵未出現(xiàn)降庫跡象，不銹鋼成本隨著鎳價(jià)不斷下移，當(dāng)前不銹鋼生產(chǎn)利潤月400元/噸附近。不銹鋼進(jìn)入季節(jié)性庫存，但仍高于往年同期，300系錄得65.06萬噸，環(huán)比降3.4萬噸。
　　【核心邏輯】長期，電解鎳供給趨松確定性較強(qiáng)，主邏輯未變，但短期存在超跌現(xiàn)象，預(yù)期震蕩為主；不銹鋼考慮到當(dāng)前生產(chǎn)仍有利潤，且上游供給放量，降依然偏弱運(yùn)行。
　　【策略觀點(diǎn)】策略上，關(guān)注18.5w附近的短空機(jī)會；不銹鋼空單繼續(xù)持有。