>> 方正中期期貨-焦煤焦炭季報-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 1852KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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動力煤：一季度國內(nèi)原煤產(chǎn)量增加，進口增幅也較為明顯，受采暖季影響，動力煤供給趨于寬松。需求方面，一季度工業(yè)用煤回升較快。氣溫的轉(zhuǎn)暖使得下游開工加快，基建實物工作量的落地和房屋的竣工是主要支撐。相較而言，同期電力生產(chǎn)耗煤量增幅有限。一季度動力煤市場整體供需結(jié)構(gòu)趨于寬松，港口庫存出現(xiàn)累庫。二季度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)抬升，進口煤數(shù)量有望進一步增加。疊加水電供給增量，動力煤整體供給端有保障。需求方面，雖然居民端用電將轉(zhuǎn)入淡季，但工業(yè)用電需求將繼續(xù)增加，建筑業(yè)進入旺季，動力煤總?cè)蘸妮^一季度將增加。國內(nèi)動力煤市場將轉(zhuǎn)入供需兩旺的格局，對價格有一定的支撐力度，淡季特征可能不如預(yù)期明顯。
焦煤：年初以來，原煤產(chǎn)量同比增加，但國內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量同比增幅有限。由于一季度處于采暖季，部分配煤轉(zhuǎn)產(chǎn)動力煤，對煉焦煤產(chǎn)量形成擠出。但一季度煉焦煤的進口增速較快。一季度煉焦煤的需求具有一定韌性，雖然焦炭產(chǎn)量處于近年歷史同期偏低水平，但較去年同期有所增長。但由于下游焦鋼利潤較低，對焦煤均維持低庫存策略，使得下游主動采購意愿不足，流拍比上升。國內(nèi)煉焦煤庫存有所累庫，但絕對數(shù)量仍處于近年歷史同期最低水平。一季度國內(nèi)煉焦煤整體呈現(xiàn)供弱需強的格局，供需平衡表處于去年下半年以來最為緊張時刻。進入二季度后，供需緊平衡的情況將有望得到緩解。供給端無論是國產(chǎn)煉焦煤產(chǎn)量還是進口煉焦煤量均將環(huán)比增加，需求端預(yù)計前高后低，逐步下降，二季度末煉焦煤供需有望趨于均衡。焦煤利潤將繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，價格面臨承壓下行。
焦炭：一季度焦炭供給趨于寬松，原料端煉焦煤價格的下行使得焦企利潤逐步回升，開工積極性較好，產(chǎn)量高于去年同期。同時焦炭出口年初以來明顯增加。需求方面，一季度終端需求恢復(fù)較好，鋼材節(jié)后開啟持續(xù)去庫模式，鐵水產(chǎn)量高于歷史同期正常水平，對焦炭剛性需求較強，但主動補庫意愿不足。整體而言，一季度焦炭市場呈現(xiàn)供需兩旺局面，需求端增速更為明顯。貿(mào)易環(huán)節(jié)囤貨意愿下降，使得國內(nèi)焦炭總庫存出現(xiàn)小幅累庫，但始終處于近年歷史同期最低水平。展望二季度，焦炭供需結(jié)構(gòu)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。鐵水產(chǎn)量進一步提升空間有限，二季度末將面臨減產(chǎn)壓力，同時焦炭出口增速將放緩。供給端焦企受益于上游利潤的讓渡，開工仍將較為積極，同時部分新增產(chǎn)能將釋放。焦炭價格中樞預(yù)計環(huán)比下移。
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