>> 方正中期期貨-白銀期貨期權(quán)季報(bào)-230408
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 2626KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史家亮,王駿 |
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2023年一季度，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期依然是白銀走勢(shì)的核心影響因素，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，從避險(xiǎn)需求直接利好黃金進(jìn)而利好白銀，亦通過影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期間接利好白銀走勢(shì)；當(dāng)然美元指數(shù)和美債收益率的先強(qiáng)后弱走勢(shì)亦直接影響白銀行情，白銀呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)整體偏強(qiáng)走勢(shì)。2023年一季度，倫敦銀現(xiàn)整體在19.884-24.63美元/盎司區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢(shì)，小漲0.69%；滬銀整體在4756-5413元/克區(qū)間呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢(shì)，小跌0.09%；4月初，白銀再度上漲，倫敦金重回25美元/盎司上方，滬銀重回5600元/千克附近。
白銀走勢(shì)的關(guān)注焦點(diǎn)在于美歐的貨幣政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂以及突發(fā)的地緣政治局勢(shì)。地緣政治局勢(shì)對(duì)銀價(jià)的影響將是短期的，地緣政治局勢(shì)明朗化或出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，貴金屬的運(yùn)行邏輯將會(huì)回歸以美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期為核心的宏觀因素。而白銀價(jià)格更多的是反映貨幣政策走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響，政策加速收緊或經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)白銀形成較強(qiáng)的拖累，當(dāng)預(yù)期被市場(chǎng)消化或者落地之際，白銀將會(huì)走利空出盡的反彈行情。
對(duì)于2023年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期、經(jīng)濟(jì)衰退程度和地緣政治局勢(shì)進(jìn)展繼續(xù)影響白銀趨勢(shì)；而美元指數(shù)和美債收益率的波動(dòng)則直接影響白銀走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?duì)貴金屬形成利好影響；經(jīng)濟(jì)衰退和有色金屬走勢(shì)對(duì)于工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀形成偏空影響；美元指數(shù)和美債收益率高位持續(xù)回落可能性大，對(duì)白銀亦形成利好影響。故2023年，白銀呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)可能性大（或呈現(xiàn)走勢(shì)）。倫敦銀現(xiàn)整體在20-30美元/盎司區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行可能性大，滬銀在4500-6600元/千克區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行可能性大。
2023年二季度，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有所消退、美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松預(yù)期被市場(chǎng)所計(jì)價(jià)、通脹仍維持在高位，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期再起，白銀存在調(diào)整的預(yù)期和空間；當(dāng)然，美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策整體維持寬松預(yù)期，白銀整體維持震蕩偏強(qiáng)行情概率大；故需要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏的預(yù)期和經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，建議等待低吸機(jī)會(huì)。倫敦銀現(xiàn)可能會(huì)在20-27美元/盎司主區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行；滬銀在4800-6000元/千克區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行可能性大。
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