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2023年以來(lái)，滬鋁以及倫鋁基本都經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑再反彈的過(guò)程。雖然內(nèi)部外部驅(qū)動(dòng)因素有所差比、漲跌幅度有所差別，但由于兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，在一季度走勢(shì)方面極為相似。一季度滬鋁先揚(yáng)后抑，基本延續(xù)了去年下半年的區(qū)間震蕩行情，主連合約季度漲幅0.24%。
　　展望二季度，國(guó)內(nèi)供給端廣西、四川以及貴州地區(qū)有少量電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，甘肅、貴州和內(nèi)蒙有少量新投產(chǎn)能。云南地區(qū)延續(xù)此前的限產(chǎn)，加上去年已有的第一輪限產(chǎn)，兩輪總計(jì)約在190萬(wàn)噸左右到枯水期結(jié)束。未來(lái)二季度如果氣候條件好轉(zhuǎn)，或?qū)⒂休^大復(fù)產(chǎn)可能。需求方面，下游加工企業(yè)開(kāi)工情況緩慢上升，但是增速放緩，預(yù)計(jì)二季度開(kāi)工率將見(jiàn)頂，整體上維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。終端消費(fèi)方面板塊輪動(dòng)顯現(xiàn)，汽車(chē)板塊換擋降速，房地產(chǎn)方面有望觸底反彈，電網(wǎng)及再生鋁方面繼續(xù)保持增長(zhǎng)局面。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化，倫鋁庫(kù)存也基本維持下行走勢(shì)。預(yù)計(jì)二季度還將延續(xù)去庫(kù)只是速度或?qū)⒂兴啪彙?br>　　【操作建議】短期來(lái)看下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)上升，供給端存在偏緊預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)去化，建議偏多思路對(duì)待，中長(zhǎng)期依然維持寬幅震蕩走勢(shì)。需關(guān)注西南地區(qū)其他省份情況以及美指走勢(shì)，主力合約上方壓力位20000，下方支撐位17000。