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展望二季度，隨著鋅礦供應(yīng)的逐步增加以及歐洲冶煉的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋅基本面存在繼續(xù)走弱的可能，此外歐美部分銀行暴雷風(fēng)波蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍可能削弱交易者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)計(jì)二季度鋅價(jià)將在寬波動中震蕩下移，鋅價(jià)震蕩區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大至20000-24000。
　　隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，海外銀行風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅鲗?dǎo)交易情緒。雖然短期歐美銀行暴雷事件隨著歐美央行出面救助得以解決，但在當(dāng)前高利率環(huán)境下未來海外金融風(fēng)險(xiǎn)脆弱性仍可能超出預(yù)期。與此同時(shí)，一季度美國非農(nóng)就業(yè)、通脹和零售銷售數(shù)據(jù)均超出預(yù)期，意味著美國過熱的經(jīng)濟(jì)仍需要進(jìn)一步緊縮來降溫。3月美聯(lián)儲議息會議中，盡管FOMC明確表達(dá)出對近期包括硅谷銀行（SVB）倒閉在內(nèi)的美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件的關(guān)注，但仍然加息25bp，并且再度強(qiáng)調(diào)了今年內(nèi)不會降息的訊息。因此，未來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲的會議仍將主導(dǎo)市場，一旦與通脹相關(guān)的因子繼續(xù)超出預(yù)期，市場可能再度重現(xiàn)衰退交易。
　　過去兩年支撐鋅價(jià)最大的因素—?dú)W洲能源危機(jī)—正在消退。隨著市場對俄烏沖突的消化，以及歐洲企穩(wěn)回暖，海外能源價(jià)格大幅下跌至俄烏沖突之前的水平。歐洲超星的AUBY冶煉廠已經(jīng)宣布3月份開始復(fù)產(chǎn)，意味著當(dāng)?shù)匾睙拸?fù)產(chǎn)已經(jīng)開始兌現(xiàn)，如果未來有更多的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，那么海外鋅的緊缺邏輯也將不復(fù)存在。
　　鋅礦供應(yīng)正逐步寬松。隨著海外礦山的進(jìn)一步修復(fù)，以及拉美供應(yīng)擾動的解決，海外礦產(chǎn)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。泰克資源和韓國鋅業(yè)公司將2023年亞洲鋅精礦benchmark價(jià)格確定為274美元/干噸，高于市場預(yù)期，相較于2022年230美元/干噸的基準(zhǔn)價(jià)格也增長了19%，這是自2008年以來的第二高水平，反應(yīng)了鋅礦寬松的一致性預(yù)期。從冶煉端來看，當(dāng)前加工費(fèi)和二八分成令企業(yè)利潤較為豐厚，刺激開工積極性，二季度精煉有望維持高位。
　　需求端來看，一季度海外已經(jīng)顯現(xiàn)出衰退的跡象，而國內(nèi)基建開工尚可，但地產(chǎn)、汽車仍偏弱勢，總體來看未見超出季節(jié)性的表現(xiàn)。而兩會后市場對于政府大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期落空，四月旺季轉(zhuǎn)入淡季后，需求預(yù)期可能進(jìn)一步悲觀