>> 民生證券-天目湖(603136)2023年一季度業(yè)績預告點評：Q1利潤表現(xiàn)亮眼，看好五一假期客流突破-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1010KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,饒臨風 |
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天目湖發(fā)布2023年一季度業(yè)績預告。天目湖發(fā)布2023年一季度業(yè)績預告，預計23Q1實現(xiàn)歸母凈利潤1800萬元-2100萬元，22Q1為虧損2149.03萬元；預計23Q1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1560萬元-1860萬元，22Q1為虧損2248.36萬元。公司一季度把握復蘇機遇，積極對外宣傳并拓展市場，推出各項優(yōu)惠活動，促進一站式目的地整體消費，經(jīng)營管理成效較為明顯，使一季度業(yè)績同比扭虧為盈。
區(qū)位優(yōu)勢顯著，“五一”有望實現(xiàn)客流突破。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，截至4月6日，報名“五一”長途旅游的訂單占比超六成，長線旅游訂單同比去年增長811%；“五一”本地游訂單同比增長相對較小；上海、南京、杭州報名較為火爆。我們認為，天目湖旅游度假區(qū)位處江蘇省內(nèi)、長三角中心地帶，上海、南京及杭州駕車到天目湖旅游度假區(qū)所需時間均不超過三小時，契合江浙滬三省短途游及其他省份長途游需求，且觀光游為主的業(yè)態(tài)適合春季踏青出行，“五一”假期旅游市場景氣度回升的大環(huán)境下較其他景區(qū)更易成為客流聚集點。
酒店矩陣持續(xù)擴張，承接景區(qū)客流打造第二成長曲線。截至2023年4月9日，公司旗下酒店數(shù)量七家，較19年末增加四家，包括高端酒店項目“御水溫泉·竹溪谷”及遇系列酒店“遇·天目湖”、“遇·十四瀾”和“遇·碧波園”，各酒店景區(qū)內(nèi)分布位置優(yōu)異，有效承接公司御水溫泉及水世界兩大季節(jié)性特色項目客流，通過酒店業(yè)務擴張打造第二成長曲線。
溧陽市政府將成實控人，未來有望多方位賦能助力公司發(fā)展。2023年3月14日，天目湖發(fā)布《關于股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議暨控制權(quán)擬變更的提示性公告》，公司控股股東孟廣才先生擬簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向溧陽市城市建設發(fā)展集團有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的12,169,500股（占公司總股本的6.53%）公司股份。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后，溧陽城發(fā)將成為公司最大股東，由于溧陽城發(fā)為溧陽市政府全資子公司，溧陽市政府將成為公司實控人。溧陽市政府近年發(fā)力打造旅游城市，以“全域旅游，文旅蓄勢”為發(fā)展理念塑造旅游地標，并通過各類優(yōu)惠政策/宣傳活動引流，如23年3月發(fā)放覆蓋市內(nèi)酒店民宿、景區(qū)門票、旅行社線路及本地玩樂等門類的文旅消費券促市內(nèi)旅游業(yè)務發(fā)展。而天目湖景區(qū)作為溧陽市全域旅游發(fā)展的重要拼圖，實控人變更后有望在渠道宣傳、交通網(wǎng)絡搭建、景區(qū)內(nèi)布局優(yōu)化及酒店矩陣拓展上獲得溧陽市政府更多支持。
投資建議：短期關注三大方向：1）天目湖位處長三角中心地帶，符合長三角三省一市周邊游需求，區(qū)位交通優(yōu)勢顯著，在短途游復蘇階段有望表現(xiàn)良好；2）遇·碧波園酒店開業(yè)，春節(jié)期間客流表現(xiàn)良好，公司酒店矩陣持續(xù)壯大，將持續(xù)推動公司業(yè)績表現(xiàn)向好。3）“雙減”政策驅(qū)動下近年親子游熱度上行，二三季度景區(qū)客流有望受親子游需求驅(qū)動。長期聚焦四大增長點：1）滬蘇湖鐵路預計2024年完工，天目湖上?？土饔型鲩L；2）溧陽市全域旅游規(guī)劃不斷推進，天目湖有望獲溧陽市客流分流紅利；3）動物王國項目已全面啟動，建成后有望成為公司利潤新增長點。4）公司二次消費韌性充足，商品銷售及體驗類項目創(chuàng)新可為營收帶來新增量。預計22-24年歸母凈利潤分別為0.21/1.91/2.40億元，對應22-24年PE為284/31/24X，維持“推薦”評級。
風險提示：疫情反復，項目建設不及預期。
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