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春糖會(huì)白酒論壇反饋：1）醬香型論壇：發(fā)展預(yù)期積極，消費(fèi)市場加速恢復(fù)。醬酒品類發(fā)展開始進(jìn)入新周期，消費(fèi)者理性回歸倒逼著醬酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，各個(gè)品牌提品質(zhì)、擴(kuò)產(chǎn)能，為品類長期穩(wěn)定的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2023年醬酒整體庫存水平已顯著低于22年同期，長期向好趨勢不變。2）清香型論壇：汾酒龍頭引領(lǐng)，清香開啟“復(fù)興”新周期。新國標(biāo)發(fā)布+品質(zhì)不斷升級(jí)背景下，品類規(guī)模不斷擴(kuò)大，2022年預(yù)計(jì)清香型白酒規(guī)模約為900億元，從市場格局看，汾酒帶動(dòng)二線、三線白酒共享品類紅利，長期看有望形成1超3強(qiáng)5集群的競爭格局趨勢。3）老酒論壇：行業(yè)規(guī)模超千億，市場持續(xù)強(qiáng)勁增長。目前老酒市場規(guī)模突破1000億元，具有飲用、健康、情感、收藏等多重價(jià)值，未來伴隨消費(fèi)升級(jí)深化，老酒熱有望持續(xù)升溫，整體發(fā)展趨勢向好。4）洋河名酒價(jià)值論壇暨新品發(fā)布會(huì)：酒企積極推新，名酒復(fù)興路徑清晰。產(chǎn)品端聚焦“一盒一光”兩大超級(jí)單品；實(shí)施“13730深度全國化工程”，聚焦核心省份高效率提升，攻堅(jiān)制高點(diǎn)市場高速度突破。渠道從扶持大型經(jīng)銷商、培育潛力經(jīng)銷商、發(fā)展轉(zhuǎn)型經(jīng)銷商等三級(jí)客戶實(shí)施新廠商一體化聯(lián)盟，持續(xù)關(guān)注后續(xù)夜郎古新品展示、國緣六開的新品發(fā)布會(huì)。
　　白酒渠道反饋：1）高端酒：河南區(qū)域反饋茅臺(tái)基本上完成全年銷售指標(biāo)的35%，整箱價(jià)格近期有所下降，散瓶價(jià)格在2750-2760元，1935一季度配貨量較大近期價(jià)格有下降，針對(duì)1935低價(jià)、竄貨處罰力度較大。五糧液河南區(qū)域回款進(jìn)度55%，其中5%是4月回款，庫存約40天，近期價(jià)格有所波動(dòng)，主系3月當(dāng)月動(dòng)銷不太理想+二手貨回流等因素，不影響全年任務(wù)達(dá)成。華北區(qū)域反饋國窖低度上掃碼裝，低價(jià)貨減少很多，庫存全年任務(wù)20%左右比例。2）次高端：劍南春23財(cái)年維持15-20%增長，目前22財(cái)年回款進(jìn)度約8成；21-22年公司宴席場次每年上升到40多萬場，今年預(yù)估整體宴席場景持平或者更往上走。酒鬼酒費(fèi)用傾向于消費(fèi)者培育，庫存目前全國預(yù)計(jì)3個(gè)月左右，酒鬼動(dòng)銷消化庫存問題不大，今年重點(diǎn)發(fā)力為紅壇。內(nèi)參今年主要控貨，增量部分要靠54度，文創(chuàng)產(chǎn)品部分做填補(bǔ)，目前價(jià)格已經(jīng)基本到底，去年整體庫存偏高。3）中低端：白牛二目前整體動(dòng)銷比去年好，庫存在2.5個(gè)月；金標(biāo)22年終端回貨率在30%。白牛二在山東全渠道有80%整體鋪市率，金標(biāo)今年目標(biāo)做到80%中的60%，從三月份開始金標(biāo)動(dòng)銷明顯好轉(zhuǎn)，到目前為止金標(biāo)返單率在50%左右，主系餐飲復(fù)蘇+社區(qū)電梯廣告拉動(dòng)作用。目前山東整體鋪市率約全渠道40%以上。4）區(qū)域酒：夢六+進(jìn)行停貨后基本上已經(jīng)恢復(fù)到正常的批價(jià)，目前一批價(jià)約600元。今世緣目前庫存最大是4開約2個(gè)月多一點(diǎn)，批價(jià)約420元，成交價(jià)約430-440元，v3動(dòng)銷不錯(cuò)，批價(jià)600元左右。整體看2月份為高峰，3月份回到淡季；以經(jīng)銷商處為例，商務(wù)宴請場景目前恢復(fù)到19年8成左右。
　　白酒板塊觀點(diǎn)：維持合理的市場預(yù)期，二季度對(duì)板塊可更樂觀。經(jīng)銷商反饋基本符合預(yù)期，高端酒表現(xiàn)仍然向好，進(jìn)入控貨挺價(jià)階段，雖然短期價(jià)格提升不快，但是正常庫存發(fā)貨表現(xiàn)下，價(jià)格仍有空間；次高端方面，庫存高全年增速承壓預(yù)期并沒有改變，到三季度以后慢慢持續(xù)恢復(fù)；低檔酒方面，動(dòng)銷小幅逐步恢復(fù)，消費(fèi)升級(jí)的速率變化不快。預(yù)期回歸合理，隨著后續(xù)場景/經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)表現(xiàn)，板塊表現(xiàn)可更樂觀。全年重點(diǎn)推薦順序五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、洋河股份、迎駕貢酒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、食品安全問題、復(fù)蘇不及預(yù)期。