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2023年3月27日-2023年3月31日，食品飲料行業(yè)上升2.33%
　　上周上證指數(shù)上升0.22%，深證成指上升0.79%，滬深300指數(shù)上升0.59%，創(chuàng)業(yè)板指上升1.23%。申萬食品飲料行業(yè)上升2.33%，漲跌幅排名6/31，跑贏滬深300指數(shù)1.74pct，食飲子版塊漲跌不一，其中啤酒板塊漲幅最大為6.74%，保健品板塊上漲5.19%，其他酒類板塊上升4.43%。
　　目前，啤酒處于低基數(shù)階段，同時(shí)現(xiàn)飲渠道加快修復(fù)，逐步迎來旺季，終端需求蓄勢待發(fā)。穩(wěn)定的終端需求為產(chǎn)品價(jià)格帶上移提供有力支撐，啤酒結(jié)構(gòu)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)。今年以來，盡管大麥價(jià)格依舊處于高位，但包裝價(jià)格明顯回落，成本壓力持續(xù)緩解，毛利改善可期。
　　對(duì)于白酒板塊，春糖會(huì)召開在即，提前催化市場情緒。淡季白酒價(jià)盤穩(wěn)中有升，積極布局新品，預(yù)計(jì)春糖會(huì)有效調(diào)動(dòng)招商活力，增強(qiáng)信心。二季度起，五一、端午等多節(jié)假日催化，宴請(qǐng)、商務(wù)活動(dòng)活躍，業(yè)績?cè)鲩L彈性確定性較強(qiáng)。
　　行業(yè)周數(shù)據(jù)：淡季價(jià)格堅(jiān)挺，二季度結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)
　　3月31日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年原裝批發(fā)參考價(jià)為2925元/瓶，較前一周下降1.35%，飛天茅臺(tái)上一年原裝批發(fā)參考價(jià)為3035元/瓶，與前一周持平。京東普五價(jià)為1389元/瓶，與前一周持平。從36大中城市日用工業(yè)消費(fèi)品平均價(jià)格中的白酒價(jià)格來看，高檔白酒價(jià)格增速略微上升，中低檔白酒價(jià)格增速持續(xù)放緩。2022年12月，啤酒產(chǎn)量254.3萬千升，同比上升8.50%；葡萄酒產(chǎn)量3.20萬千升，同比下跌23.80%。另外，豆粕、玉米價(jià)格保持下降趨勢，大麥價(jià)格維持高位，成本端壓力整體改善。
　　淡季期間，多白酒品牌進(jìn)行提價(jià)，終端價(jià)格穩(wěn)步回升，動(dòng)銷表現(xiàn)亦符合預(yù)期，庫存消化明顯。二季度多利好因素疊加催化，為價(jià)格帶的上移提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，結(jié)構(gòu)性升級(jí)亦將推動(dòng)板塊業(yè)績上行。
　　投資建議
　　食飲數(shù)據(jù)空窗期已經(jīng)過去，消費(fèi)復(fù)蘇階段性節(jié)奏及幅度逐步明了，為二季度消費(fèi)復(fù)蘇增強(qiáng)信心，短期重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況及催化因素帶來的增長行情，中長期關(guān)注收入改善帶來的消費(fèi)升級(jí)主邏輯。建議關(guān)注白酒、啤酒、預(yù)制菜及調(diào)味品板塊，白酒重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績?cè)鷮?shí)的龍頭企業(yè)及業(yè)績?cè)鲩L彈性大的次高端企業(yè)。維持食品飲料行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情反復(fù)限制消費(fèi)場景；食品安全問題；市場競爭加劇。