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從廠商角度來(lái)看要重點(diǎn)關(guān)注：（1）大酒廠是否結(jié)束任務(wù)追趕、大品牌是否開啟控量挺價(jià)措施。春節(jié)期間為緩解渠道和終端現(xiàn)金流問(wèn)題，企業(yè)采取了加大促銷費(fèi)用和返點(diǎn)措施，導(dǎo)致價(jià)盤承壓，春節(jié)期間旺銷又驅(qū)使企業(yè)加大發(fā)貨追趕任務(wù)，導(dǎo)致當(dāng)下批價(jià)承壓、庫(kù)存偏高，大品牌開啟控量挺價(jià)能夠盡快理順價(jià)盤疏通價(jià)值鏈，促進(jìn)行業(yè)修復(fù)；（2）中小酒廠和品牌如何跟渠道和終端對(duì)接。當(dāng)下中小品牌不具備重新推出新品牌能力，更多是依托大商做總代理或通過(guò)新興渠道模式參與復(fù)蘇，此類企業(yè)能夠反應(yīng)行業(yè)景氣也能夠?qū)罄m(xù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)進(jìn)行預(yù)判；（3）企業(yè)整體在銷售模式創(chuàng)新和執(zhí)行力方面的反饋。經(jīng)歷三年疫情后，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)發(fā)生了變化，此時(shí)是否有新的銷售模式涌現(xiàn)和公司執(zhí)行力方面的改變，是具備成長(zhǎng)α的重要依據(jù)。
　　從渠道角度來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注：（1）經(jīng)銷商代理新產(chǎn)品的意愿。當(dāng)下大經(jīng)銷商仍有資金儲(chǔ)備，具備重新代理新品牌的能力；中小經(jīng)銷商資金不足，從資金安全方面考慮，代理品牌較為謹(jǐn)慎。因此可通過(guò)經(jīng)銷商代理品牌意愿來(lái)跟蹤行業(yè)景氣度，并可從經(jīng)銷商品牌選擇上分析行業(yè)新的趨勢(shì)，如低度產(chǎn)品、新價(jià)格帶產(chǎn)品等；（2）跟蹤渠道庫(kù)存狀態(tài)。我們認(rèn)為庫(kù)存應(yīng)當(dāng)結(jié)合動(dòng)銷來(lái)看，對(duì)于渠道而言能夠?qū)崿F(xiàn)良性資金周轉(zhuǎn)，庫(kù)存就不再是問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年渠道庫(kù)存一直處于高位，如果影響渠道現(xiàn)金流并且導(dǎo)致價(jià)盤出問(wèn)題則需要重點(diǎn)關(guān)注；（3）通過(guò)渠道來(lái)驗(yàn)證企業(yè)執(zhí)行力。
　　從終端角度來(lái)看要重點(diǎn)關(guān)注：（1）企業(yè)政策落地和終端維護(hù)問(wèn)題。我們預(yù)計(jì)行業(yè)呈現(xiàn)分化復(fù)蘇現(xiàn)象，在區(qū)域和品牌上都有分化，此時(shí)能夠及時(shí)捕捉終端需求變化、積極應(yīng)對(duì)是企業(yè)率先復(fù)蘇的根本；（2）終端庫(kù)存和銷售積極性。與渠道經(jīng)銷商相似，動(dòng)銷對(duì)于終端尤為關(guān)鍵，終端的積極性和對(duì)品牌的偏好決定了行業(yè)景氣度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，需要重點(diǎn)關(guān)注。
　　投資建議：進(jìn)入業(yè)績(jī)密集披露的四月份，業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)的食飲板塊有較高配置價(jià)值。由于春節(jié)期間更多是場(chǎng)景釋放帶來(lái)的紅利，此時(shí)場(chǎng)景依賴型場(chǎng)景恢復(fù)彈性大，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的機(jī)會(huì)也更大。重點(diǎn)推薦：（1）白酒：今世緣，老白干酒；其次，推薦洋河股份、古井貢酒、山西汾酒、瀘州老窖等；關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。（2）啤酒：推薦重慶啤酒、燕京啤酒、青島啤酒、華潤(rùn)啤酒。（3）大眾品：推薦餐飲相關(guān)的千味央廚、立高食品、千禾味業(yè)等；推薦鹽津鋪?zhàn)?、洽洽食品等；推薦天潤(rùn)乳業(yè)；關(guān)注絕味食品、海天味業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響可能反復(fù)；需求恢復(fù)不夠強(qiáng)勁；食品安全問(wèn)題等。