>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：糖酒會反饋理性客觀，復(fù)蘇回暖趨勢不變-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 1354KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,逄曉娟 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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核心觀點：產(chǎn)業(yè)認知較為理性，行業(yè)展望保持樂觀
4月3日-4月7日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.9%，一級子行業(yè)排名第28，跑輸滬深300約3.7pct，子行業(yè)中保健品（+3.9%）、其他酒類（+0.8%）、肉制品（+0.3%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。從市場表現(xiàn)看，板塊跌幅較多，應(yīng)是受到AI+概念資金分流影響。本周糖酒會活動召開，我們認為看點在于：一是產(chǎn)業(yè)態(tài)度較為積極，一方面企業(yè)發(fā)布新品與招商較為活躍，醬酒招商氣氛濃厚，龍頭企業(yè)也在推新，市場還處于積極狀態(tài)；另一方面從本次糖酒會參展廠商以及參會人員數(shù)量創(chuàng)疫情以來新高，可以看出市場態(tài)度較為活躍。二是產(chǎn)業(yè)對當前行業(yè)弱復(fù)蘇的狀態(tài)有較為清晰的認知，對于消費力以及消費場景尚未完全恢復(fù)也有足夠耐心。春節(jié)旺銷后，二季度消費相對平淡已成為市場共識；渠道秩序方面，當前高端與次高端白酒渠道庫存處于良性，價格較弱。次高端白酒庫存偏高，價格也有企穩(wěn)跡象。經(jīng)銷商目前以觀望為主，但產(chǎn)業(yè)普遍對于下半年相對樂觀，對復(fù)蘇回暖趨勢仍有信心。當前白酒板塊估值已處于合理偏低水平，短期行情可能與季報業(yè)績相關(guān)性較大，建議按照確定性原則布局，短期以高端白酒與地產(chǎn)酒為主；一季報之后，考慮到經(jīng)濟活躍度增加帶來商務(wù)場景恢復(fù)，建議關(guān)注次高端白酒的投資機會。
推薦組合：貴州茅臺、五糧液、嘉必優(yōu)、甘源食品
?。?）貴州茅臺：2022年目標圓滿完成，公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（2）五糧液：白酒市場快速修復(fù)，渠道庫存低位，公司加大市場投入力度，全年有望實現(xiàn)超預(yù)期增長。（3）嘉必優(yōu)：計提減持是一次性影響，積極關(guān)注新國標配方獲批催化劑和訂單進展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價格同比回落，預(yù)計年內(nèi)業(yè)績彈性較大。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
4月3日-4月7日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.9%，一級子行業(yè)排名第28，跑輸滬深300約3.7pct，子行業(yè)中保健品（+3.9%）、其他酒類（+0.8%）、肉制品（+0.3%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，湯臣倍健、華統(tǒng)股份、順鑫農(nóng)業(yè)漲幅領(lǐng)先；李子園、味知香、日辰股份跌幅居前。
酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：貴州茅臺酒二十四節(jié)氣春系列之清明產(chǎn)品上市
4月4日，“善行茅臺·感恩思源”茅臺癸卯年清明感恩大典在貴陽孔學(xué)堂舉行。同期，“潔齊清明·美自天成”發(fā)布會在巽風(fēng)數(shù)字世界舉辦，并正式發(fā)布茅臺清明酒（來源于酒說）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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