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一季度傳媒板塊的漲幅約40%，跑贏板塊指數(shù)的個股有35只，其中200%以上漲幅的是昆侖萬維、云從科技，漲幅在100%-200%之間的有湯姆貓、中文在線、神州泰岳、盛天網(wǎng)絡(luò)。板塊中漲幅表現(xiàn)最突出的6只個股，特征是推自己的模型或率先接入微軟的GPT、接GPT后的業(yè)務(wù)邏輯比較順暢。漲幅在50%-100%之間有21只，除了格林深瞳是跟AI標(biāo)的外，其他都是應(yīng)用類標(biāo)的——游戲、營銷、影視、虛擬人、出版語料庫；漲幅在40%-50%之間有8只，這8只也是具體的應(yīng)用方向。
　　一季度整體來看，傳媒板塊漲幅的排序，首先是推出模型、接入模型的邏輯，其次是應(yīng)用項中市場熟悉度較高的游戲、影視，再次是外溢至出版等部位。考慮到4月份開始阿里等大模型的推出，選股思路可以參考上述分析。
　　除了排序之外還有一些特征：第一是有業(yè)績的標(biāo)的會更流暢，如昆侖萬維、格林深瞳、愷英網(wǎng)絡(luò)、三人行；第二是有業(yè)績且最先接入GPT，且業(yè)務(wù)邏輯順暢的個股，將成為強(qiáng)勢股，在大盤調(diào)整時凸顯出一定的抗跌屬性。
　　目前行情仍處于“交易AIGC”的主邏輯中，市場開始關(guān)注“海外應(yīng)用落地”。海外應(yīng)用可以分為通用大模型、垂類中小模型。我們同時梳理了游戲、營銷、電商等細(xì)分方向上的應(yīng)用落地情況。
　　投資建議：當(dāng)下市場仍處于“交易AIGC”的主邏輯中，關(guān)注4、5月份國內(nèi)各大模型、中小模型的落地情況；市場開始關(guān)注海外應(yīng)用落地，與之“映射”的相關(guān)個股的關(guān)注度有望明顯提升。具體到標(biāo)的，推薦底倉票（長期看好）+彈性個股的組合。
　　關(guān)注標(biāo)的：世紀(jì)華通、格靈深瞳、云從科技、云天勵飛、國脈文化、昆侖萬維、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、芒果超媒、華策影視、三七互娛、絲路視覺、利歐股份、浙文互聯(lián)、捷成股份、完美世界、藍(lán)色光標(biāo)、值得買；百度、商湯、快手、飛天云動、嗶哩嗶哩、泡泡瑪特、心動公司；思美傳媒、龍韻股份、天舟文化、惠程科技、唐德影視、光線傳媒、慈文傳媒、中國電影、華誼兄弟、金逸影視、橫店影視、長江傳媒、歌華有線、新華網(wǎng)、出版?zhèn)髅?、粵傳媒、城市傳媒、讀者傳媒。
　　風(fēng)險提示：技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭惡化、算力成本劇增。