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事件：
　　4月6日，中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司與法國(guó)達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)簽訂協(xié)議，協(xié)議包括建造2型16艘大型集裝箱船（分別是12艘15000TEU和4艘23000TEU），金額達(dá)210多億元人民幣。
　　評(píng)論：
　　1、國(guó)內(nèi)最大單筆箱船訂單，邊際貢獻(xiàn)充足
　　從訂單本身來(lái)看，本次訂單對(duì)短期的業(yè)績(jī)刺激較大。首先訂單分由江南造船（6艘16000TEU的甲醇雙燃料船）、大連船舶重工（6艘16000TEU的甲醇雙燃料船）和滬東中華（4艘23000TEU的LNG雙燃料船）進(jìn)行承建。本次箱船的單位TEU造價(jià)高達(dá)1.68萬(wàn)美元。根據(jù)我們組先前的測(cè)算，該單位造價(jià)甚至接近1700TEU小型普通燃料箱船的水平。有望比同等TEU的大型箱船的單位造價(jià)高80%以上，邊際貢獻(xiàn)相當(dāng)充足。
　　2、本筆箱船訂單產(chǎn)生于達(dá)飛的擴(kuò)產(chǎn)需要，干散貨復(fù)蘇的邏輯仍待驗(yàn)證
　　本次訂單下達(dá)對(duì)象為達(dá)飛，該公司為全球top3的集運(yùn)龍頭，且近幾年以來(lái)船隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，年均增速超過(guò)20%，僅次于MSC。考慮到達(dá)飛的擴(kuò)張性，以及和中國(guó)船舶特殊的戰(zhàn)略合作，本次訂單方向的合作屬于水到渠成。當(dāng)前集裝箱船手持訂單/運(yùn)力規(guī)模依然偏高，且WCI持續(xù)下滑，后續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模訂單潮的可能性較低。2023年依然重點(diǎn)關(guān)注油船、散貨船，重點(diǎn)關(guān)注前瞻性的BDI和BDTI等航運(yùn)指標(biāo)。
　　3、中國(guó)船舶、中國(guó)重工為重點(diǎn)受益對(duì)象，大船集團(tuán)有望更快進(jìn)行排產(chǎn)
　　從承接訂單的對(duì)象來(lái)看，江南造船隸屬中國(guó)船舶旗下，大船重工隸屬中國(guó)重工旗下，均是南北船旗下最大的軍民品資產(chǎn)。根據(jù)最新Clarkson報(bào)告，江南造船的手持訂單達(dá)到278.4萬(wàn)修正總噸，居于行業(yè)第二；大船集團(tuán)手持訂單達(dá)到162.1萬(wàn)修正總噸，居于行業(yè)第一。從造船能力來(lái)看，大船集團(tuán)以年均113.2萬(wàn)修正總噸的造艦?zāi)芰龠^(guò)江南造船的73萬(wàn)修正總噸。因此，大船集團(tuán)的產(chǎn)能排產(chǎn)更短，空余產(chǎn)能更多，本次訂單有望優(yōu)先在大船集團(tuán)進(jìn)行生產(chǎn)和交付。
　　總結(jié)與投資建議：
　　我們繼22年發(fā)布兩篇船舶深度專(zhuān)題后，又于近期發(fā)布了中國(guó)船舶的深度報(bào)告。2023年有望成為中國(guó)船舶確定性的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)+干散貨船訂單復(fù)蘇的關(guān)鍵年份。本次訂單過(guò)后，我們將期待后續(xù)落地更多高價(jià)質(zhì)量訂單。繼續(xù)強(qiáng)烈推薦中國(guó)船舶，推薦關(guān)注中國(guó)重工、中船防務(wù)、中船科技等船舶產(chǎn)業(yè)鏈公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：散貨船航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，修復(fù)不及預(yù)期；中國(guó)船舶內(nèi)部生產(chǎn)效率提升不及預(yù)期；原材料價(jià)格持續(xù)上漲，人工費(fèi)用持續(xù)上漲；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。