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成品油景氣上行，需求回暖，看好上游、煉化化纖、烯烴產(chǎn)業(yè)鏈。出行需求增加，汽油終端需求整體較為堅挺；柴油需求穩(wěn)步向好，戶外工礦基地開工率明顯提高。截至2023年4月7日，汽油、柴油、煤油價差分別為3132元/噸、2218元/噸、1348元/噸。2023年以來PX價差有所回升，PTA價差有所回落，烯烴產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復有限，聚乙烯價差自年初以來大幅收窄，聚丙烯價差環(huán)比持續(xù)修復。年初以來丙烯酸價差先抑后揚，丙烯酸甲酯利潤有所收窄。
　　成本端下行疊加需求回暖，煤化工盈利有望增強。煤炭價格跌勢延續(xù)，成本端有望對煤化工利潤持續(xù)支撐。需求方面，年初疫情形勢好轉疊加國內(nèi)政策支持，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有所復蘇，有望持續(xù)實現(xiàn)對煤化工終端需求端的修復。此外，下游農(nóng)膜旺季來臨，有望帶動聚乙烯需求持續(xù)回暖。
　　需求旺季來臨，復合肥盈利逐步恢復。受益于銷售旺季來臨帶來的需求復蘇，2023年以來國內(nèi)復合肥行業(yè)庫存處于2019年以來同期低位。伴隨夏肥市場銷售進度的加快，復合肥行業(yè)景氣度有望進一步回升。此外，單質(zhì)肥價格回落，復合肥利潤有所修復，截至2023年4月7日，國內(nèi)復合肥行業(yè)平均毛利潤達256元/噸，單周漲幅達17.2%。
　　出口有所改善，MDI價格有望觸底反彈。2023年1月、2月，我國分別實現(xiàn)聚合MDI和純MDI出口20.8萬噸和2.2萬噸，同比分別+46.9%、+15.2%。當前MDI產(chǎn)品現(xiàn)貨市場價格和工廠掛牌指導價出現(xiàn)較為嚴重的倒掛，后續(xù)MDI價格下探空間有限。伴隨需求逐步好轉，MDI價格后續(xù)有望迎來觸底回升。
　　夏季將至制冷劑需求迎旺季，制冷劑價差有望進一步改善。23年三代制冷劑份額戰(zhàn)結束，價差修復明顯，R32、R134a價差分別較年初+1694、+2337元/噸，R125價差仍維持高位。當前制冷劑逐漸步入夏季需求旺季，終端需求有望改善，市場采購情緒高漲，從而帶動三代制冷劑整體進入去庫周期，價差有望進一步修復。
　　板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈漲勢，本周上證指數(shù)漲幅為1.67%，深證成指漲幅為2.06%，滬深300指數(shù)漲幅為1.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為3.21%。中信基礎化工板塊跌幅為-0.8%，漲跌幅位居所有板塊第25位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈跌勢，漲跌幅前五位的子板塊為：電子化學品（ +5.4% ），碳纖維（ +1.4% ），橡膠助劑（+1.3%），其他化學原料（+1.1%），氯堿（+1.1%）。
　　個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎化工板塊漲幅居前的個股有：聯(lián)瑞新材（+28.33%），安集科技（+16.03%），航錦科技（+13.29%），名臣健康（+12.59%），容大感光（+11.62%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關注①半導體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領域相關標的。
　　風險分析：油價快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。