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創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械，或迎來(lái)新一輪投資機(jī)遇
　　2023年年度策略我們提出了三個(gè)關(guān)鍵詞：中藥、醫(yī)療器械和創(chuàng)新藥。創(chuàng)新藥或迎來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)：2022年受到美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍回調(diào)。創(chuàng)新藥屬于典型的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，港股創(chuàng)新藥一年左右時(shí)間普遍跌幅在80-90%。目前創(chuàng)新藥有利因素偏多：美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響開(kāi)始弱化，美元指數(shù)持續(xù)走低；港股醫(yī)療保健指數(shù)和美國(guó)XBI指數(shù)有低位企穩(wěn)跡象；創(chuàng)新藥今年一季度海外授權(quán)總交易額持續(xù)創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)新藥國(guó)內(nèi)銷售加速，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥信心恢復(fù)。中藥看估值性價(jià)比：繼續(xù)尋找相對(duì)于其他消費(fèi)龍頭如同仁堂、片仔癀、愛(ài)爾眼科、愛(ài)美客、貴州茅臺(tái)、五糧液等估值性價(jià)比高的中藥消費(fèi)公司。中藥板塊仍有投資機(jī)會(huì)，精選低位、低估值、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高的公司。醫(yī)療器械和服務(wù)的投資邏輯：醫(yī)院內(nèi)疫后復(fù)蘇、低滲透率和出海邏輯。上半年業(yè)績(jī)修復(fù)可期，尋找估值與中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期匹配度較好的公司。
　　建議關(guān)注
　　創(chuàng)（仿）新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物（mazdutide IBI362減重適應(yīng)癥III期臨床）、康方生物（雙抗銷售高增長(zhǎng)）、和黃醫(yī)藥、康寧杰瑞（KN046報(bào)產(chǎn)，肺鱗癌&胰腺癌相關(guān)）、科倫藥業(yè)（業(yè)績(jī)、創(chuàng)新藥輸入均創(chuàng)出歷史新高）、海思科（環(huán)泊酚海外進(jìn)展）、貝達(dá)藥業(yè)（恩沙替尼高增長(zhǎng)，貝福替尼上市）、澤璟制藥（杰克替尼、凝血酶相關(guān)進(jìn)展）、麗珠集團(tuán)（低估值，國(guó)內(nèi)臨床進(jìn)展最快的司美格魯肽）、人福醫(yī)藥（高壁壘、快速增長(zhǎng)的麻藥）、國(guó)藥股份（麻藥分銷龍頭）、京新藥業(yè)（地達(dá)西尼相關(guān)進(jìn)展）、亞虹醫(yī)藥（泌尿生殖腫瘤細(xì)分龍頭）、云頂新耀（多個(gè)創(chuàng)新藥上市或在上市進(jìn)程中）、永泰生物等（EAL相關(guān)進(jìn)展）；醫(yī)療器械：福瑞股份（非酒精性脂肪肝病診斷龍頭）、新華醫(yī)療（國(guó)企改革帶來(lái)業(yè)績(jī)釋放）、正海生物（種植牙行業(yè)高增長(zhǎng)）、新產(chǎn)業(yè)（化學(xué)發(fā)光歐美市場(chǎng)高增長(zhǎng)）、海泰新光（期待國(guó)內(nèi)產(chǎn)品逐步放量）；中藥與消費(fèi)品：達(dá)仁堂（多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入提價(jià)周期、新版基藥目錄）、健民集團(tuán)（安宮牛黃需求旺盛帶動(dòng)天然牛黃和體培牛黃價(jià)格上漲）、壽仙谷（省外擴(kuò)張穩(wěn)?。?、華潤(rùn)三九、東阿阿膠（業(yè)績(jī)恢復(fù)高增長(zhǎng)）、同仁堂、天士力（醫(yī)藥工業(yè)收入創(chuàng)新高）、柳藥集團(tuán)（中藥飲片和配方顆粒高增長(zhǎng)帶來(lái)估值修復(fù)）、濟(jì)川藥業(yè)（新版基藥目錄）、九芝堂等；醫(yī)療服務(wù)：美年健康（體檢龍頭，疫情后收入增長(zhǎng)明顯，周期回升）；合成生物學(xué)：金城醫(yī)藥（金城生物持續(xù)增長(zhǎng)，新的合成生物產(chǎn)品上市）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)進(jìn)展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。