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Azure OpenAI獲GPT能力，大陸企業(yè)率先布局
　　隨著3月份的兩次升級(jí)，目前微軟Azure上的OpenAI服務(wù)已經(jīng)可以使用ChatGPT和GPT-4模型。雖然國(guó)內(nèi)大模型當(dāng)前發(fā)展十分迅速，但我們認(rèn)為，在數(shù)據(jù)、算力、算法等因素的限制下，一段時(shí)期內(nèi)AIGC行業(yè)仍會(huì)由微軟等海外大廠主導(dǎo)，且AI發(fā)展日新月異，當(dāng)前來看國(guó)內(nèi)的商用GPT使用權(quán)限依然是稀缺資源，受限于GPT-4模型當(dāng)前的高定價(jià)、微軟對(duì)Azure OpenAI的權(quán)限管理以及數(shù)據(jù)跨境的政策監(jiān)管，我們認(rèn)為，大陸現(xiàn)有的Azure OpenAI客戶憑借其GPT模型使用權(quán)限的短期稀缺性以及相對(duì)成熟應(yīng)對(duì)政策監(jiān)管的能力，有望進(jìn)一步鞏固在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，構(gòu)筑起競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　技術(shù)層面海外大模型仍占據(jù)領(lǐng)先地位
　　數(shù)據(jù)方面，英文互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)質(zhì)量相對(duì)較高，清洗起來也相對(duì)容易；盡管中文互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)量很大，但數(shù)據(jù)質(zhì)量存在一定差距，且互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的數(shù)據(jù)相互封閉，數(shù)據(jù)孤島化現(xiàn)象嚴(yán)重，這使得數(shù)據(jù)抓取變得相對(duì)困難。算力方面，中國(guó)的AI大模型發(fā)展正受到算力“卡脖子”，更具確定性的解決方案還是依靠于自研芯片和服務(wù)器，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)頂級(jí)芯片仍難以超越英偉達(dá)和AMD高端產(chǎn)品，預(yù)期全球市場(chǎng)仍將由海外龍頭壟斷。算法方面，GLUE測(cè)評(píng)排名中，前十名得分均在90分以上，已經(jīng)十分接近乃至超越人類平均水平，其中來自國(guó)內(nèi)得分大模型僅有百度ERNIE及阿里AliceMind，在英文回答水平上海外頂級(jí)模型仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而國(guó)產(chǎn)大模型在攻克了數(shù)據(jù)和算力的難關(guān)后有望另辟蹊徑實(shí)現(xiàn)中文水平上的突破。
　　Azure OpenAI進(jìn)駐中國(guó)香港，數(shù)據(jù)安全為關(guān)鍵因素
　　Azure OpenAI在中國(guó)香港實(shí)裝GPT-4模型及ChatGPT，大陸企業(yè)使用速度預(yù)計(jì)會(huì)有顯著提升，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，此次Azure OpenAI在中國(guó)香港實(shí)裝GPT-4和ChatGPT意味著其可以更便捷地獲取和應(yīng)用先進(jìn)的AI技術(shù)，同時(shí)數(shù)據(jù)傳輸速度和安全性都有望大幅提升。由于使用如Azure OpenAI等海外大模型需要將數(shù)據(jù)跨境傳輸，因此受到境內(nèi)和境外的數(shù)據(jù)傳輸政策限制，內(nèi)部來看，《數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估辦法》規(guī)定涉及重要數(shù)據(jù)和個(gè)人信息的出境，必須接受安全評(píng)估，不排除后期數(shù)據(jù)出境限制更加嚴(yán)格，使得GPT模型使用受限；外部來看，2019年美國(guó)《國(guó)家安全和個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)法案》（尚未生效），對(duì)于美國(guó)用戶數(shù)據(jù)出境，尤其是傳輸至中國(guó)進(jìn)行明確的限制，若企業(yè)使用海外大模型數(shù)據(jù)出境經(jīng)由美國(guó)，則也需面對(duì)這方面的數(shù)據(jù)傳輸風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：
　　我們認(rèn)為AIGC模型迭代正在加速，AI發(fā)展日新月異，當(dāng)前海外頂級(jí)模型仍占據(jù)領(lǐng)先地位，已接入Azure OpenAI獲得原生GPT-4和ChatGPT賦能的企業(yè)有著一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，可率先開始根據(jù)需求部署AI解決方案和應(yīng)用；同時(shí)，國(guó)內(nèi)大模型有望在特定領(lǐng)域及中文處理上另辟蹊徑實(shí)現(xiàn)趕超。后續(xù)國(guó)內(nèi)率先落地Azure OpenAI應(yīng)用的標(biāo)的有望受益，包括萬科（2202.HK）、創(chuàng)夢(mèng)天地（1119.HK）、醫(yī)脈通（2192.HK），以及國(guó)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)自研大模型的企業(yè)，包括阿里巴巴（9988.HK）、騰訊（0700.HK）、百度（9888.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)落地商業(yè)化不及預(yù)期；人工智能在部分領(lǐng)域應(yīng)用的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)出海的政策風(fēng)險(xiǎn)。