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簡單回顧AIA-Timing策略設(shè)計(jì)初衷。行業(yè)打分表六因子中，趨勢性和均值回歸性因子各占一半；趨勢性因子包括景氣度、夏普比、北向資金，追逐這三個(gè)因子可以提高組合的進(jìn)攻性（其中夏普比就是動(dòng)量因子）；均值回歸性因子包括相對估值、擁擠度和產(chǎn)業(yè)資本，關(guān)注這三個(gè)因子可以提高組合的安全性；基于美林周期劃分動(dòng)態(tài)選擇恰當(dāng)?shù)臋?quán)重組合是AIA的核心。
　　何為動(dòng)量因子以及為何23年需要重視。現(xiàn)有框架中我們基于夏普比指標(biāo)（SR）構(gòu)建動(dòng)量因子；單因子測試發(fā)現(xiàn)，動(dòng)量因子在復(fù)蘇期表現(xiàn)較好，在滯脹期表現(xiàn)較差，周期性顯著；宏觀面展望上，我們維持行業(yè)配置年報(bào)中的預(yù)判，23年周期環(huán)境以復(fù)蘇為主，趨勢性因子（包括動(dòng)量因子）將獲得較多的表達(dá)機(jī)會(huì)。
　　信息比在市場動(dòng)蕩期比夏普比更有優(yōu)勢?；贗R（信息比指標(biāo)）的動(dòng)量因子和基于SR（夏普比指標(biāo)）的動(dòng)量因子存細(xì)微差別；兩類動(dòng)量因子和美林周期的關(guān)系保持一致；中長期而言，基于IR的動(dòng)量因子單因子測試效果更加穩(wěn)??；短期而言，基于SR的動(dòng)量因子在三月份的表現(xiàn)優(yōu)于基于IR的動(dòng)量因子。
　　總結(jié)：短期可沿用夏普比，長期將引入信息比。23年的宏觀周期環(huán)境使得趨勢性因子獲得更多表現(xiàn)機(jī)會(huì)；無論是基于SR的動(dòng)量因子還是基于IR的動(dòng)量因子都值得投資者重視；長期而言，基于IR的動(dòng)量因子對于行業(yè)相對吸引力的解釋力更強(qiáng)，未來可考慮將信息比引入打分表；短期而言，由于市場波動(dòng)率較低，兩類動(dòng)量因子差異不大，甚至夏普比更具彈性，因此目前繼續(xù)沿用基于SR指標(biāo)的夏普比因子進(jìn)行月度的AIA行業(yè)打分和排序。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型主觀性，歷史數(shù)據(jù)有偏，回測時(shí)間短，超額均值回歸。