>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)鹽湖提鋰技術(shù)系列(二)：國內(nèi)鹽湖開發(fā)東風(fēng)將至，期待β與α共振向上-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 1587KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,許潔 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
引言：我們于2022年11月發(fā)布本系列開篇之作，從技術(shù)角度切入，旗幟鮮明提出“吸附+膜”法將加速鹽湖原鹵提鋰連續(xù)工業(yè)化生產(chǎn)進程，且吸附段、膜段的競爭格局和投資思路各有特色。本篇報告從定量角度闡述當(dāng)前國內(nèi)鹽湖開發(fā)進度、預(yù)測“吸附+膜”法市場空間等。
我國當(dāng)前鹽湖在運產(chǎn)能主要集中在青海，西藏鹽湖資源亟待開發(fā)。中國鋰資源儲量豐富，根據(jù)USGS截至2022年探明量約680萬噸金屬鋰當(dāng)量，占全球7%；其中鹵水形式存在占比超80%，且西藏部分鹽湖品位堪比南美鋰三角。但國內(nèi)鹽湖開發(fā)進度卻稍顯滯后，根據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會，2021年我國鋰原料對外依存度高達66%。在鋰資源自主可控背景下，考慮到鹽湖提鋰整體成本低（約為礦石50%），鹽湖提鋰重要性進一步凸顯。據(jù)公開資料不完全梳理：目前青海鹽湖在運產(chǎn)能約為11.4萬噸/年碳酸鋰+1萬噸/年氯化鋰，西藏鹽湖僅為1.2萬噸/年碳酸鋰，開發(fā)亟待提速。
行業(yè)β：政策、基建、技術(shù)三維共振，“吸附+膜”法工藝段空間有望達百億元。國內(nèi)鹽湖開發(fā)加速的趨勢可從3個方面窺見：（1）政策：中央層面明確表態(tài)加快青海、西藏鋰資源開發(fā)；（2）基建：疫情影響消散后，預(yù)期西藏基建將加速，如近期已有西藏鹽湖提鋰配套“光伏+光熱”項目開始施工；（3）技術(shù)：“吸附+膜”法耦合工藝兼具高效、成本低、環(huán)保三大優(yōu)勢，為中國鹽湖開發(fā)量身打造。結(jié)合公開資料，我們預(yù)計十四五期間我國鹽湖提鋰新增產(chǎn)能有望超20萬噸/年，若“吸附+膜”法新增16萬噸/年，按照該工藝段6億元/（萬噸/年）單位投資計算，未來3年“吸附+膜”法工藝段總投空間近100億元。
公司α：聚焦核心工藝包競爭力。當(dāng)前鹽湖提鋰技術(shù)供應(yīng)商主要以3種形式參與市場競爭：（1）提供整段EPC總包（核心材料自產(chǎn)）：該類企業(yè)在具備吸附劑、膜等核心材料自研自產(chǎn)能力的同時也具備工程承包資質(zhì)和經(jīng)驗；（2）提供關(guān)鍵材料：主要向各工藝包供應(yīng)商提供核心材料，也有逐步向工藝包滲透的趨勢；（3）EPC總包、設(shè)備供應(yīng)：該類企業(yè)總包后，通常需要外采核心材料，或外包部分工藝段。我們建議關(guān)注具備吸附劑產(chǎn)能、膜工藝包自研優(yōu)勢的企業(yè)。
重點推薦：久吾高科：陶瓷膜龍頭，掌握多類鹽湖吸附劑核心技術(shù)，陸續(xù)建設(shè)多個產(chǎn)業(yè)化/中試項目。唯賽勃：高端膜材料龍頭，針對西藏鹽湖定向開發(fā)低溫預(yù)處理納濾膜，目前已有項目進行中試。建議關(guān)注：藍(lán)曉科技（吸附劑行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在鹽湖已有多個商業(yè)化應(yīng)用項目）、倍杰特（中標(biāo)萬噸級鹽湖提鋰項目）、三達膜（中標(biāo)金昆侖鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)化項目）、沃頓科技（反滲透國產(chǎn)市占率第一）等。
風(fēng)險提示。鋰價波動風(fēng)險；工程項目進度低預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險等。
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