久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司披露2022年年報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.65億元，同比增長(zhǎng)5.30%，歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)23.86%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.39億元，同比增長(zhǎng)10.92%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　22Q4增長(zhǎng)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)與海外需求階段性波動(dòng)有關(guān)
　　單季度來(lái)看，2022第四季度公司收入為0.88億元，同比下降34.14%，環(huán)比下降14.65%；歸母凈利潤(rùn)0.28億元，同比下降30.54%，銷(xiāo)售毛利率約35.72%。
　　從公司客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍然延續(xù)了前五大客戶占主要收入的特點(diǎn)，2022年公司前五大客戶合計(jì)收入約3.33億元，占比約為71.48%。
　　從業(yè)務(wù)種類(lèi)看，公司醫(yī)用類(lèi)收入占比進(jìn)一步提升，2022年公司醫(yī)用產(chǎn)品收入2.63億元，同比增長(zhǎng)24.13%，收入占比達(dá)到56.47%，獸用板塊實(shí)現(xiàn)收入1.83億元，同比增長(zhǎng)1.77億元，收入占比達(dá)到33.98%，實(shí)驗(yàn)室耗材板塊收入實(shí)現(xiàn)0.41億元，同比大幅下降45.41%，收入占比8.78%。
　　從公司產(chǎn)品種類(lèi)看，公司注射器收入2.93億元（+9.38%），穿刺針收入為1.35億元（+31.37%），相較公司2022年上半年的收入增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，注射器類(lèi)產(chǎn)品和穿刺針類(lèi)產(chǎn)品分別同比增長(zhǎng)85.97%和66.55%，2022年下半年尤其是第四季度，注射器和穿刺針均收入增長(zhǎng)不及上半年。我們推測(cè)與公司海外大客戶訂單、需求階段性波動(dòng)相關(guān)。
　　新產(chǎn)品注冊(cè)順利，新產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)
　　根據(jù)公司年報(bào)披露，截至2023年1月，公司及下屬全資子公司已有26項(xiàng)自有產(chǎn)品獲得美國(guó)FDA 510K注冊(cè)，其中5款是2022年以來(lái)注冊(cè)的，具體包括預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器、泵用注射器、OTC營(yíng)養(yǎng)接口注射器、帶進(jìn)氣口的藥液轉(zhuǎn)移器和安全彈簧采血針。另外，還有4款醫(yī)療器械產(chǎn)品正在申請(qǐng)注冊(cè)。
　　在新產(chǎn)能建設(shè)上，公司IPO募投項(xiàng)目華士鎮(zhèn)二期9.2億支（套）醫(yī)用注射穿刺器械產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年下半年逐步投產(chǎn)，二期項(xiàng)目所布局的產(chǎn)品線涵蓋了安全胰島素筆針、安全采血針、預(yù)灌裝注射器等安全系列產(chǎn)品，產(chǎn)品線定位高端，毛利率高，未來(lái)產(chǎn)能釋放也有望拉動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　結(jié)合公司新發(fā)布的2022年年報(bào)，我們調(diào)整了2023-2024年盈利預(yù)測(cè)，并增加了對(duì)2025年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025收入有望分別為6.21億元、7.90億元和9.92億元（2023-2024年前次收入預(yù)測(cè)約9.48億元和12.50億元），2023-2025年同比增長(zhǎng)率分別為33.4%、27.1%和25.7%，2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)1.96億元、2.45億元和3.06億元（2023-2024年前次預(yù)測(cè)值分別為3.08億元和3.96億元），2023-2025年同比增長(zhǎng)率分別為21.2%、25.1%和24.6%。2023-2025年的EPS分別為2.09元、2.61元和3.25元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為24x、19x和15x。鑒于公司產(chǎn)品橫向拓展能力強(qiáng)，與國(guó)際大客戶綁定緊、粘性大，以及公司產(chǎn)能將于2023年下半年逐漸釋放，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)；
　　大宗原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；
　　匯率劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。