>> 長江證券-投資策略點評報告：盈利預(yù)期調(diào)整中的結(jié)構(gòu)亮點-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 4743KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超,鄧宇林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
盈利預(yù)期上調(diào)的企業(yè)主要集中在：航空公司、酒店及旅游服務(wù)、光伏制造等行業(yè)。
企業(yè)盈利上修原因可歸納為：1）疫情影響退坡，需求穩(wěn)步回升；2）年報超預(yù)期；3）供給出清，需求企穩(wěn)；4）TMT板塊相關(guān)行業(yè)。
策略視角，關(guān)注當(dāng)前產(chǎn)業(yè)生命周期磨底且有盈利調(diào)增的行業(yè)，如航空公司、中藥、鐵路設(shè)備等。
近期觀點：（1）大勢研判：市場逐步進(jìn)入季報消化期，預(yù)計交易回歸基本面，短期偏震蕩。經(jīng)濟(jì)持續(xù)在修復(fù)，剩余流動性充裕，中期大勢看多。（2）風(fēng)格判斷：短期行業(yè)輪動速度下降，整體仍建議均衡。（3）行業(yè)配置：短期數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線維持配置，同時重視運輸鏈、地產(chǎn)鏈、供需緊的部分資源類行業(yè)的盈利上調(diào)。
周度交流：盈利預(yù)期調(diào)整中的結(jié)構(gòu)亮點
流動性+信用框架：（1）2023年2月社融數(shù)據(jù)來看，M2同比增速、社融存量增速均上行，剩余流動性指標(biāo)小幅回落，依然處于歷史高位區(qū)間。（2）2月社融整體超預(yù)期上行，但市場預(yù)期仍相對偏弱，居民中長貸仍是關(guān)鍵。
市場風(fēng)格：短期行業(yè)輪動速度或見頂下降，風(fēng)格趨均衡。但需重視全年輪動速度的中樞性上移。
本周討論：本周通過梳理近期公司盈利預(yù)期的調(diào)整變化，洞察一季報可能超預(yù)期的行業(yè)，找尋在當(dāng)前宏觀環(huán)境偏弱復(fù)蘇，市場風(fēng)格不明確的環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，供投資者參考。
盈利預(yù)期調(diào)整中的結(jié)構(gòu)亮點：1）一級行業(yè)看，紙類包裝、社會服務(wù)業(yè)績調(diào)增相對明顯，三級細(xì)分行業(yè)看內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)分化；2）企業(yè)盈利預(yù)期上修原因可分為：1、疫情影響退坡，需求穩(wěn)步回升，集中在出行、基建、出口、消費零售，如航空公司、鐵路設(shè)備、油運、港口、啤酒、醫(yī)藥零售等；2、年報超預(yù)期，集中在新能源制造領(lǐng)域，如光伏制造、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備等；3、供給出清，需求企穩(wěn)，如有自身大周期的船舶制造；4、TMT板塊相關(guān)行業(yè)，如電信應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)、顯示面板等。3）策略的視角，結(jié)合行業(yè)產(chǎn)業(yè)生命周期，當(dāng)前處于生命周期底部磨底出清的行業(yè)，業(yè)績上修或是這部分行業(yè)迎來底部反轉(zhuǎn)的線索，如廚衛(wèi)家電、航空公司、軟飲料、中藥、鐵路設(shè)備等。
風(fēng)險提示
1、疫情傳播或病毒變異超預(yù)期；
2、技術(shù)發(fā)展進(jìn)程的突變；
3、近期地緣政治問題持續(xù)惡化。
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