>> 國泰君安-大中礦業(yè)(001203)2023年1季報點評：取得首個鋰礦資源，收購內蒙金輝稀礦-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。2022Q1營收6.4億元，同比降50.92%；歸母凈利潤1.94億元，同比降56.63%，業(yè)績略低于預期?？紤]公司基于行情判斷和銷售策略減少2022Q1銷量，維持23-25年EPS預測1.09/1.32/1.52元，對應歸母凈利潤16.42/19.96/22.85億元。維持目標價19.75元，維持增持評級。
首個鋰礦資源落地，鋰礦業(yè)務增長空間廣闊。公司公告以1700萬元取得廣州粵泰和廣州新意所持郴州城泰80%股權，及廣州粵泰對郴州城泰的應收款5811.38億元。郴州城泰主要資產為湖南臨武雞腳山礦區(qū)的一宗多金屬礦探礦權，雞腳山礦區(qū)擁有豐富的鋰礦資源。本次收購意味著公司首個鋰礦資源落地，將為其鋰電采選、碳酸鋰加工項目提供堅實的資源保障。
收購金輝稀礦，形成產業(yè)協(xié)同。公司公告擬以11億元收購金輝稀礦100%股權；金輝稀礦原系公司控股股東眾興集團子公司，擁有山片溝硫鐵礦、永紅膨潤土礦區(qū)采礦權及三興膨潤土探礦權，主要產品為焙燒鐵粉、工業(yè)硫酸、膨潤土等。其中焙燒鐵粉、膨潤土均為公司球團產品上游原材料；工業(yè)硫酸可用作生產碳酸鋰，因此本次收購完成后可避免同業(yè)競爭、減少關聯(lián)交易，同時增厚公司利潤，與公司鐵礦和鋰礦業(yè)務形成產業(yè)協(xié)同。
鐵礦成本優(yōu)勢顯著，盈利能力行業(yè)領先。2022年公司鐵精粉單位銷售成本為321元/噸，同比降12%，其鐵精粉單位成本在行業(yè)內處于較低水平；對應公司鐵精粉毛利率為63.96%，同樣在行業(yè)內處于較高水平。公司堅持降本增效，不斷鞏固自身成本優(yōu)勢，其盈利能力有望保持行業(yè)領先。
風險提示：下游鋼鐵需求復蘇不及預期；新收購項目進展不及預期。
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