>> 浙商證券-華光新材(688379)2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：Q4利潤(rùn)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，新賽道勢(shì)能開(kāi)始釋放-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
馬莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
公司公布2022年年度報(bào)告：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.20億元，同比+0.78%；歸母凈利潤(rùn)871.82萬(wàn)元，同比-80.71%；扣非歸母凈利潤(rùn)58.07萬(wàn)元，同比98.58%。Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入3.40億元，同比+10.91%；歸母凈利潤(rùn)2173.06萬(wàn)元，同比+410.52%；扣非歸母凈利潤(rùn)1577.58萬(wàn)元，同比+1683.62%。
Q4利潤(rùn)觸底反彈，精益生產(chǎn)有望驅(qū)動(dòng)未來(lái)盈利能力提升
公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)871.82萬(wàn)元，歸母凈利率0.71%；其中Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2173.06萬(wàn)元，同比+410.52%，歸母凈利率6.39%，同比+5.00pct。2022年前三季度主要原材料白銀價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌致使公司盈利能力受損，四季度白銀價(jià)格顯著提升，驅(qū)動(dòng)公司盈利能力觸底回升。2022年公司推進(jìn)SAP管理系統(tǒng)建設(shè)并上線(xiàn)試運(yùn)行，積極開(kāi)展精益生產(chǎn)，隨著公司不斷深化精益管理及數(shù)字化變革，有望促進(jìn)公司降本增效并提升盈利能力。
新能源汽車(chē)、電子等相關(guān)產(chǎn)品加速放量，新賽道勢(shì)能釋放明顯
在傳統(tǒng)制冷暖通業(yè)務(wù)下游增速放緩的背景下，公司大力拓展新能源汽車(chē)、電子等新賽道，2022年公司新能源汽車(chē)、電子賽道分別實(shí)現(xiàn)收入0.47/1.28億元，同比+500.19% /+42.87%。隨著公司未來(lái)在繼電器龍頭宏發(fā)股份、比亞迪動(dòng)力電池陶瓷密封圈上游供應(yīng)商美程陶瓷等客戶(hù)的訂單持續(xù)放量，疊加電子錫焊膏國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，我們看好公司在新能源汽車(chē)、電子等新領(lǐng)域業(yè)務(wù)勢(shì)能的釋放，有望驅(qū)動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高速成長(zhǎng)。
積極拓展海外市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)增量收入
公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，業(yè)務(wù)拓展至全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2022年境外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入1.01億元，同比+30.99%。未來(lái)公司將進(jìn)一步加大海外市場(chǎng)的拓展力度，深根亞太市場(chǎng)的同時(shí)挖掘北美、歐洲市場(chǎng)機(jī)會(huì)，大力開(kāi)拓制冷、電力電氣等行業(yè)的海外客戶(hù)，有望未來(lái)持續(xù)增厚公司銷(xiāo)售收入。
擬開(kāi)展原材料套期保值業(yè)務(wù)，有望降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
原材料占公司產(chǎn)品成本比重較大，大宗原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利水平影響明顯。根據(jù)公司公告，公司擬開(kāi)展有色金屬銅材、白銀的套期保值業(yè)務(wù)，合約價(jià)值不超過(guò)人民幣2億元，套期保值業(yè)務(wù)的開(kāi)展有望降低原材料價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)公司盈利能力的不利影響，提升盈利水平的穩(wěn)定性。
盈利預(yù)測(cè)及估值
預(yù)計(jì)2023-2025年整體營(yíng)業(yè)收入分別為16.09/20.86/26.63億元，對(duì)應(yīng)增速分別為31.88%/29.62%/27.65%，歸母凈利潤(rùn)分別為0.48/0.91/1.47億元，對(duì)應(yīng)增速分別為451.73%/88.85%/62.09%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.54/1.02/1.66元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源車(chē)和電子等新業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；海外訂單量不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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