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策略摘要
　　社會庫存周度環(huán)比緩增，淺色膠繼續(xù)降庫為主，4月國內(nèi)外原料釋放有限，成本支撐下膠價或觸底反彈，震蕩上行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　期現(xiàn)價差：4月12日，RU主力收盤11735元/噸（+5），NR主力收盤價9480元/噸（+20）。RU基差-560元/噸（-5），NR基差-99元/噸（+10）。RU非標(biāo)價差1135元/噸（-45），煙片進(jìn)口利潤-1450元/噸（-43）。
　　現(xiàn)貨市場：4月12日，全乳膠報(bào)價11175元/噸（0），混合膠報(bào)價10600元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價11175元/噸（+50），STR20#報(bào)價1362.5美元/噸（+5），丁苯報(bào)價11400元/噸（0）。
　　泰國原料：生膠片47泰銖/公斤，膠水43.50泰銖/公斤（-0.50），煙片49.50泰銖/公斤（+0.13）,杯膠38.55泰銖/公斤（+0.10）。
　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國內(nèi)全面停割暫無報(bào)價
　　截至4月7日：交易所總庫存195405（-1280），交易所倉單187250（+290）。
　　截止4月6日，國內(nèi)全鋼胎開工率為68.85%（+3.42%），國內(nèi)半鋼胎開工率為73.47%(+0.39%）。
　　觀點(diǎn)：云南產(chǎn)區(qū)降雨量較少，原料膠水產(chǎn)出稀少，同時局部產(chǎn)區(qū)受白粉病影響延遲開割，海南產(chǎn)區(qū)少量試割，加上泰國和越南割膠淡季，4月份國內(nèi)外原料釋放有限，且膠水價格處于歷史低位，膠價繼續(xù)下跌空間受限；下游輪胎廠成品庫存小幅去庫支撐輪胎開工率高位運(yùn)行，有利于成品膠的庫存去化；國內(nèi)天膠進(jìn)口量同環(huán)比雙增，社會庫存周度環(huán)比緩增，但淺色膠社會庫存已連續(xù)幾周環(huán)比小幅下降，社會庫存的增量主要來自于深色膠的持續(xù)累庫；庫存累庫壓制下膠價長期低迷，壓縮上游加工廠利潤，不利于產(chǎn)量的有效釋放，疊加云南產(chǎn)區(qū)延遲開割供應(yīng)炒作預(yù)期，成本支撐下膠價或觸底反彈，震蕩上行。
　　策略
　　做多套保，國內(nèi)成品膠總體累庫格局未改致使膠價長期低迷，壓縮上游加工廠利潤，4月國內(nèi)外原料釋放有限，成本支撐下膠價或觸底反彈，震蕩上行，關(guān)注做多套保機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等