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4月12日，美國(guó)能源部長(zhǎng)表示美國(guó)計(jì)劃補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，希望將戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（截至4月初約3.7億桶）恢復(fù)到俄烏沖突前的水平（約5.9億桶）。
　　美國(guó)宣布補(bǔ)庫(kù)，OPEC+減產(chǎn)預(yù)期減弱
　　OPEC+主要成員國(guó)在4月曾宣布自5月開(kāi)始額外自愿減產(chǎn)165.7萬(wàn)桶/天。此前美國(guó)因?yàn)槭盏綀?bào)價(jià)過(guò)高或規(guī)格不符而推遲補(bǔ)庫(kù)，并在3月底公開(kāi)排除了回補(bǔ)石油戰(zhàn)儲(chǔ)的可能性，或是OPEC+預(yù)防性減產(chǎn)的原因。本次美國(guó)宣布補(bǔ)庫(kù)，可以視作為穩(wěn)定油價(jià)，OPEC+或推遲或取消減產(chǎn)。
　　供給向下、需求向上，油運(yùn)景氣正當(dāng)時(shí)供給端邏輯未變：
　　1）在手訂單歷史低位，船東造船意愿不足,新訂單匱乏：截至2023年3月，油船在手訂單占當(dāng)前運(yùn)力4.0%，處于歷史低位，同時(shí)新訂單匱乏，VLCC和蘇伊士型曾連續(xù)一年無(wú)新訂單。新船價(jià)格與二手船價(jià)格攀升，VLCC在2023年3月的造價(jià)達(dá)1.2億美元/艘，為2009年下半年來(lái)新高，或抑制船東下單造船意愿，疊加燃料技術(shù)路徑的不確定性進(jìn)一步抑制造船意愿，且船廠(chǎng)產(chǎn)能緊張，大型油輪新訂單交付時(shí)間或得到2025年之后；
　　2）船隊(duì)老齡化嚴(yán)重：截至2023年3月，油輪船隊(duì)平均船齡12.4歲，預(yù)計(jì)在2000年前后集中交付的油輪將逐步進(jìn)入拆解期；
　　3）2023年環(huán)保新規(guī)生效，或加快拆船，現(xiàn)役船隊(duì)為合規(guī)需降速航行，直接帶來(lái)有效運(yùn)力下降。根據(jù)克拉克森預(yù)測(cè)2023-2024原油油輪運(yùn)力增速分別為2.4%、0.4%。
　　需求端確定性足：
　　1）全球補(bǔ)庫(kù)需求提供安全邊際：截至2022年11月，OECD商業(yè)原油庫(kù)存14.25億桶，近期有所回升，均處近5年低位，截至2022年12月，美國(guó)SPR為3.72億桶，接近1983年以來(lái)最低水平。
　　2）俄烏沖突導(dǎo)致重構(gòu)貿(mào)易，運(yùn)距顯著拉長(zhǎng)：俄羅斯被制裁前，其原油主要通過(guò)黑海航線(xiàn)出口至歐洲，俄烏沖突爆發(fā)后，原油海運(yùn)出口東移，歐盟轉(zhuǎn)向美國(guó)、西非、中東進(jìn)口，運(yùn)距顯著拉長(zhǎng)。
　　3）中國(guó)疫后復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)VLCC上行：隨著國(guó)內(nèi)疫情首輪“達(dá)峰”過(guò)后，出行需求回暖，有望驅(qū)動(dòng)石油消費(fèi)回升。根據(jù)克拉克森預(yù)測(cè)2023-2024原油運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量（噸海里）增速分別為7.2%、4.7%，貨量（噸）增速分別為3.2%、3.5%。
　　供需差：根據(jù)克拉克森預(yù)測(cè)，原油運(yùn)輸2023-2024年供需差分別為4.8%、4.3%；成品油運(yùn)輸2023-2024年供需差分別為10.3%、6.9%。
　　油運(yùn)板塊重新迎來(lái)布局時(shí)機(jī)
　　當(dāng)下油運(yùn)板塊經(jīng)過(guò)前期明顯回調(diào)，股價(jià)和估值處于相對(duì)低位，或重迎布局時(shí)機(jī)。Q1原油運(yùn)價(jià)漲幅超預(yù)期，淡季不淡已充分驗(yàn)證，油運(yùn)基本面持續(xù)改善，繼續(xù)看好油運(yùn)景氣周期向上，推薦招商輪船、招商南油、中遠(yuǎn)海能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）全球石油消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)原油需求減弱，進(jìn)而導(dǎo)致油運(yùn)市場(chǎng)需求下降。2）OPEC進(jìn)一步減產(chǎn)，導(dǎo)致全球貨量下降，導(dǎo)致油運(yùn)市場(chǎng)的需求下降。