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事件：4月11日，中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布2023年3月動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)，3月我國動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)51.2GWh，同比增長26.7%，環(huán)比增長23.5%；中汽協(xié)發(fā)布3月汽車工業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，3月新能源車產(chǎn)銷同比分別增長44.8%和34.8%。
　　動(dòng)力電池產(chǎn)量恢復(fù)到去年8月及12月的水平：3月，我國動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)51.2GWh，同比增長26.7%，環(huán)比增長23.5%。3月動(dòng)力電池產(chǎn)量恢復(fù)到了去年8月及12月的水平，產(chǎn)業(yè)正在逐步復(fù)蘇過程中，但考慮到新增產(chǎn)能較多，3月份各環(huán)節(jié)的開工率仍不容樂觀。
　　磷酸鐵鋰仍是動(dòng)力電池的主流化學(xué)體系：3月，我國動(dòng)力電池裝車量27.8GWh，同比增長29.7%，環(huán)比增長26.7%。其中三元電池裝車量8.7GWh，占總裝車量31.4%，同比增長6.3%，環(huán)比增長29.8%；磷酸鐵鋰電池裝車量19.0GWh，占總裝車量68.5%，同比增長44.4%，環(huán)比增長25.3%。
　　 3月新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長44.8%和34.8%：3月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，同比分別增長44.8%和34.8%，滲透率為26.6%，其中乘用車新能源零售滲透率為34.2%。
　　插電式混合動(dòng)力汽車增速快于純電動(dòng)汽車：3月純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為51.1和49.0萬輛，同比分別增長35.8%和23.8%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷量分別為16.3和16.3萬輛，同比分別增長83.4%和84.3%。從數(shù)據(jù)可以看出，插混汽車增速明顯高于純電動(dòng)汽車，不利于平均單車帶電量的提升。
　　投資建議：從2022年12月開始，新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈開始主動(dòng)去庫存，疊加2023年開始國補(bǔ)完全退出導(dǎo)致新能車需求增速顯著放緩，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在一季度均出現(xiàn)了不同程度的開工率快速下跌的情況。隨著燃油車大幅降價(jià)促銷等短期因素的影響逐漸消退，再加上電池技術(shù)的推陳出新和成本下降，我們認(rèn)為二季度需求端將會(huì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，去庫存也將進(jìn)入尾聲。對(duì)于大部分環(huán)節(jié)來說，一季度業(yè)績低點(diǎn)已過，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢不斷擴(kuò)大，配置價(jià)值在二季度開始逐步顯現(xiàn)出來，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)【寧德時(shí)代】、【天賜材料】【璞泰來】、【德方納米】等，同時(shí)建議關(guān)注復(fù)合集流體、鈉離子電池、大圓柱電池、芳綸涂敷隔膜等新技術(shù)相關(guān)公司【寶明科技】、【驕成超聲】、【傳藝科技】、【東方電熱】、【泰和新材】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能車銷量不及預(yù)期；儲(chǔ)能裝機(jī)不及預(yù)期；競爭格局惡化。