>> 華泰證券-汽車行業(yè)月報-3月銷量：價格戰(zhàn)觀望情緒重，但出口高增-230414
| 上傳日期： |
2023/4/15 |
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| 1420KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋亭亭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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3月車市促銷潮導(dǎo)致市場成交量低迷，4月已出現(xiàn)改善跡象
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別258.4和245.1萬輛，同比+15.3%和+9.7%，環(huán)比+27.2%和+24.0%；3月汽車零售159萬輛，同比持平，環(huán)比+13%，為近十年3月環(huán)比增速最低，雖然車企促銷力度加大，3月燃油車和新能源車折扣率分別為12.9%和9.1%，環(huán)比+1.1pct和+1.5pct，但用戶預(yù)期后續(xù)折扣增大，持幣觀望。23Q1我國汽車市場面臨較大下行壓力。1-3月，我國汽車產(chǎn)銷621和607.6萬輛，同比下滑4.3%和6.7%；1-3月，我國汽車?yán)塾嬃闶?29萬輛，同比-13%。4月周度零售數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖跡象。4月1-9日，乘用車零售32.8萬輛，同比去年+47%，較上月同期+8%。
各品牌折扣率整體處于近三年高位，3月大部分車企折扣邊際上浮
3月傳統(tǒng)乘用車折扣率12.9%，處于近三年高位，20-22年平均折扣率約11.3%。同比維度，各品牌折扣率有不同程度增加。自主品牌上汽、廣汽折扣率同比分別+0.05、+1.24pct；合資品牌廣汽豐田、東風(fēng)本田折扣率分別+6.52、+10.55pct；豪華品牌奔馳、寶馬、奧迪同比分別+19.32、+9.18、+8.22pct。環(huán)比來看，除奔馳、寶馬、保時捷外各車系折扣率同樣增加。自主品牌長城、吉利、長安折扣率環(huán)比分別+0.92、+1.34、+0.43pct；合資品牌廣汽豐田、東風(fēng)本田、上汽大眾折扣率環(huán)比分別+0.07、+6.02、+2.35pct；豪華品牌奔馳折扣率環(huán)比-0.68pct，奧迪環(huán)比+0.6pct。
新能源車銷量持續(xù)走強，自主加速搶占合資份額
3月，我國新能源乘用車批發(fā)銷量65.3萬輛，同比+34.8%，環(huán)比+24.4%，新能源批發(fā)滲透率31%，同比提升6pct。1-3月，我國新能源乘用車批發(fā)銷量158.6萬輛，同比+26.2%。受新能源市場拉動的影響，自主替代合資趨勢明顯。3月，自主品牌乘用車批發(fā)銷量105萬輛，同比+20%；主流合資品牌批發(fā)64萬輛，同比下降12%。3月狹義批發(fā)銷量來看，比亞迪、長安、奇瑞、上汽乘用車銷量分別為20.7/15.2/11.6/8.1萬輛，同比增幅分別為97.5%/15.1%/57%/33%。合資/外資廠商僅特斯拉表現(xiàn)較好，3月實現(xiàn)銷量8.9萬輛，同比+35%；其他廠商表現(xiàn)相對弱勢，如廣汽豐田、上汽大眾3月銷量分別為8.1和8.1萬輛，同比降幅分別為16.2%和26.4%。
23Q1出口延續(xù)去年高增長態(tài)勢，新能源出口同比翻倍增長
3月我國汽車出口36.4萬輛，同比增長1.1倍，環(huán)比+10.6%，其中乘用車/商用車/新能源車出口量分別為30.4/5.9/7.8萬輛，同比增長分別為150%/19.8%/390%。1-3月，我國汽車出口99.4萬輛，同比增長70.6%，其中乘用車/商用車/新能源車出口量分別為82.6/16.8/24.8萬輛，同比增長分別為82.9%/28.1%/110%，新能源車出口同比翻倍增長是亮點。1-3月分企業(yè)數(shù)據(jù)，上汽出口23.1萬輛是自主出海龍頭；奇瑞、特斯拉、長安、吉利、長城出口銷量分別為17.2/9.2/9/5.3/5.2萬輛，位列2-6名；比亞迪1-3月出口4.3萬輛，同比增長12.8倍。
4月自主品牌擬上市車型數(shù)量多于合資，市占率提升趨勢有望延續(xù)
4月18日上海國際車展開幕，自主車企新車型數(shù)量多、競爭力強，新能源市占率有望持續(xù)提升。例如，比亞迪攜海鷗、騰勢N7、仰望U8等諸多重磅新品亮相，吉利攜博越COOL、銀河L7、smart精靈#3等新品參展，長城將展出梟龍MAX、魏牌藍(lán)山、魏牌M80、坦克500PHEV等新車，長安攜深藍(lán)S7、CS75智電iDD等車型亮相，蔚來EC7和ES8將正式上市，小鵬G6首發(fā)亮相等。相比之下，合資及豪華電動新車數(shù)量偏少，只有大眾ID.7、極星4、沃爾沃EX90、本田e:N2等數(shù)款車型。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩致需求不足；芯片供給持續(xù)缺乏影響排產(chǎn)。
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