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一季度板塊逐步回暖，堅定后續(xù)復蘇信心
　　免稅：今年以來，海南旅游熱度持續(xù)升溫，據(jù)海南省旅游和文化廣電體育廳數(shù)據(jù)，今年一季度，海南省預計接待游客2685.59萬人次/+20.2%，實現(xiàn)旅游總收入531.22億元/+25.4%；離島免稅亦重拾增長，據(jù)商務部數(shù)據(jù)，今年一季度，海南離島免稅銷售額達169億元/+18%。進入二季度，離島免稅利好持續(xù)催化，一是，自4月1日起，海南離島旅客免稅購物新增“擔保即提”、“即購即提”的提貨方式，使免稅購物更加便利；二是王府井國際免稅港于4月9日正式營業(yè)，一期項目已引進香化、黃金配飾等9大品類、近500個品牌，其中海南首進品牌20余家；三是消博會的舉辦疊加即將來臨的“五一”小長假，預計將進一步促進離島免稅消費力的釋放。
　　酒店：今年一季度，國內酒店行業(yè)強勢復蘇，春節(jié)后不論休閑還是商旅市場均保持V型回暖趨勢。據(jù)各公司公告，今年1-2月份，錦江大陸境內酒店整體平均RevPAR分別恢復至2019年同期的88%/115%；首旅預計今年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤6000-8000萬元，扣非歸母凈利潤4000-5500萬元，與上年同期相比扭虧為盈；華住預計今年一季度收入同比增長61%-65%，其中境內增長53%-57%。進入二季度，隨著會展商務市場的陸續(xù)回暖以及“五一”旅游出行的集中釋放，預計酒店市場需求仍將持續(xù)增長；據(jù)廣州日報消息，廣交會期間，多家接待酒店預定量已接近八九成，廣州地區(qū)住宿價格基本與2019年廣交會期間持平。
　　旅游景區(qū)：旅游市場迎來“開門紅”，一季度多景區(qū)客流超疫前。據(jù)央視新聞、新民晚報、極目新聞等消息，今年一季度，長白山主景區(qū)共接待游客19.37萬人次，較2019年同期增長14.41%；黃山風景區(qū)共接待游客84.5萬人次，較2019年同期增長42.8%；宜昌三峽大壩旅游區(qū)共接待游客約45萬人次，較2019年同期增長7.27%。據(jù)同程旅行發(fā)布的“五一”假期旅行消費預測數(shù)據(jù)，預計今年“五一”假期，國內長線游和出境游需求出現(xiàn)井噴，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等長線游目的地訂單量環(huán)比增長超過15倍，出境游訂單環(huán)比增長近5倍。
　　投資建議
　　建議關注兩條主線：1）有政策催化且業(yè)績指引確定性較強的板塊及個股，受益標的包括【米奧會展】、【科銳國際】、【王府井】、【同慶樓】等；2）估值較低，仍然具備較大修復空間，且中期具備較大成長性的個股，受益標的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消費場景進一步恢復驅動下，看好酒店、餐飲、免稅板塊的兌現(xiàn)高彈性，受益標的包括【錦江酒店】、【首旅酒店】、【華住酒店】、【中國中免】、【海底撈】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海倫司】、【奈雪的茶】等。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行，居民收入及消費意愿恢復不及預期，疫情二次沖擊。