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核心觀點(diǎn)：看好重組膠原蛋白領(lǐng)域發(fā)展，美國支持生物經(jīng)濟(jì)及生物制造發(fā)展政策持續(xù)跟進(jìn)。近期重組膠原蛋白領(lǐng)域在產(chǎn)能擴(kuò)建、上市等方面均有進(jìn)展更新，龍頭公司業(yè)績保持快速增長，持續(xù)看好行業(yè)發(fā)展。政策方面美國支持生物經(jīng)濟(jì)及生物制造發(fā)展政策持續(xù)跟進(jìn)，白宮科技政策辦公室近期發(fā)布《美國生物技術(shù)和生物制造明確目標(biāo)》，預(yù)計(jì)未來美國將不斷加大在美國生物技術(shù)和生物制造領(lǐng)域投入；香港聯(lián)交所宣布推出新特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制“18C”，有望吸引更多合成生物學(xué)創(chuàng)新企業(yè)赴港上市。
　　重組膠原蛋白領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)展更新。近期重組膠原蛋白領(lǐng)域進(jìn)展包括巨子生物發(fā)布2022年業(yè)績，受益線上渠道和品類拓展整體實(shí)現(xiàn)快速增長，持續(xù)加大合成生物學(xué)研發(fā)投入；華熙生物重組膠原蛋白已制備可用于妝品的公斤級(jí)原料，正開展量產(chǎn)規(guī)劃；錦波生物：北交所過會(huì)成功，重組膠原蛋白領(lǐng)域上市標(biāo)的不斷豐富；聚源生物重組膠原蛋白工廠20噸產(chǎn)線試生產(chǎn)成功，有望進(jìn)一步提升行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)，加速行業(yè)下游發(fā)展。
　　美國支持生物經(jīng)濟(jì)及生物制造發(fā)展政策持續(xù)跟進(jìn)，香港聯(lián)交所新增18C。政策方面，美國政府公布2024財(cái)年預(yù)算案，將在創(chuàng)新和前沿研究方面進(jìn)行歷史性投資，涉及生物技術(shù)、先進(jìn)制造、人工智能等領(lǐng)域；白宮科技政策辦公室（OSTP）發(fā)布《美國生物技術(shù)和生物制造明確目標(biāo)》，預(yù)計(jì)未來美國將不斷加大在美國生物技術(shù)和生物制造領(lǐng)域投入。港交所新增特?？萍脊旧鲜幸?guī)則“18C”，鼓勵(lì)包括合成生物學(xué)在內(nèi)的特?？萍计髽I(yè)赴港上市。國家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心主體完工，有望加速合成生物轉(zhuǎn)化落地。
　　國內(nèi)企業(yè)動(dòng)態(tài)：行業(yè)融資、產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)學(xué)研結(jié)合持續(xù)推進(jìn)。近期國內(nèi)行業(yè)進(jìn)展包括合生科技獲A輪融資，定向改造新天然產(chǎn)物分子；納米孔測(cè)序公司齊碳科技發(fā)布最新升級(jí)的K2納米孔蛋白，單次準(zhǔn)確率達(dá)97%；由微構(gòu)工場牽頭、8所國內(nèi)高校和研究院所和16家合成生物產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聯(lián)合發(fā)起的“合成生物技術(shù)與智能生物制造創(chuàng)新聯(lián)盟”在京成立，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合有望加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
　　海外企業(yè)動(dòng)態(tài)：主要企業(yè)22年業(yè)績發(fā)布。海外合成生物學(xué)企業(yè)Ginkgo及Amyris相繼發(fā)布2022業(yè)績，整體收入端均保持快速增長，Ginkgo全年收入快速增長，鑄造業(yè)務(wù)受里程碑未確認(rèn)影響增速略有放緩，下游里程碑付款潛在收入增加超20億；Amyris消費(fèi)者業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，技術(shù)相關(guān)收入有所波動(dòng)，全年虧損同比擴(kuò)大，F(xiàn)it-to-Win戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，預(yù)期23年收入翻倍。業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，酶促DNA合成公司Ansa Biotechnologies宣布成功從頭合成1005個(gè)堿基的DNA序列，是目前單次合成最長的DNA序列；歐萊雅投資合成生物企業(yè)Genomatica，商業(yè)化棕櫚油等原料替代品，我們認(rèn)為對(duì)減少碳排放和可持續(xù)、可再生成分需求將不斷推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
　　投資建議：
　　上游底層技術(shù)建議關(guān)注基因測(cè)序公司（華大智造），DNA合成公司（金斯瑞生物科技、Twist Bioscience等）；
　　中游具備高通量且可復(fù)用平臺(tái)的公司值得關(guān)注（Ginkgo、Amyris、弈柯萊等）；
　　產(chǎn)品型公司關(guān)注選品合理、具有規(guī)?；a(chǎn)能力的公司（凱賽生物、華恒生物）；
　　關(guān)注積極布局或轉(zhuǎn)型的公司（華東醫(yī)藥、華熙生物、金城醫(yī)藥、健康元等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：合成生物學(xué)行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；合成生物學(xué)產(chǎn)品成本降低幅度不及預(yù)期，生物制造產(chǎn)品性能及市場表現(xiàn)不及預(yù)期，原料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；底層技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期；合成生物學(xué)藥物臨床進(jìn)度不及預(yù)期；企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期；政策支持力度下降風(fēng)險(xiǎn)。