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事件：
　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布4月份農(nóng)產(chǎn)品供需報告。
　　評論：
　　1、玉米：南美干旱延續(xù)，全球玉米缺口擴大
　　全球玉米缺口擴大。本月USDA報告下調(diào)2022/23年全球玉米產(chǎn)量預(yù)期302萬噸至11.45億噸，較上年度下滑約6.0%，較前值下滑約0.3%，其中阿根廷、歐盟、塞爾維亞和烏拉圭的產(chǎn)量下降被俄羅斯產(chǎn)量增長所部分抵消。由于3月份持續(xù)的高溫影響，本月報告再度下調(diào)阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期300萬噸至3700萬噸，同比下滑約25.3%，較前值下滑7.5%。本月報告下調(diào)2022/23年全球玉米消費預(yù)期69萬噸至11.56億噸，較上年度下滑約3.9%，較前值下滑約0.1%，預(yù)計全球玉米產(chǎn)需缺口擴大至1156萬噸（前值為923萬噸）。
　　全球玉米期末庫銷比環(huán)比上月略有縮小。貿(mào)易方面，預(yù)計2022/23年烏克蘭和俄羅斯的玉米出口量或?qū)⒃黾?，阿根廷、墨西哥、緬甸和塞爾維亞的玉米出口量或?qū)p少。本月報告下調(diào)2022/23年全球玉米進(jìn)口量預(yù)期51萬噸至1.74億噸，較上年度下滑約5.8%，較前值下滑約0.4%。預(yù)計2022/23年全球玉米期末庫銷比約25.5%，較上年度提高約0.03%，較前值下降約0.08%，但仍處于歷史合理偏低的水平，看好后期國際玉米價格走勢。本月維持美國玉米出口預(yù)期不變。
　　本月報告維持上月美國玉米產(chǎn)量和出口量預(yù)期不變，預(yù)計2022/23年美國玉米出口量維持在4700萬噸，或表明盡管美國玉米價格相對有競爭力，但迄今為止銷售和出貨速度不佳。預(yù)計2022/23年美國玉米產(chǎn)量約3.5億噸，總消費量約3.04億噸；預(yù)計2022/23年美國玉米期末庫銷比約9.7%，較前值約上升0.01個百分點，較上年同期上升約0.51個百分點。
　　2、小麥：全球需求缺口擴大，看好后期小麥價格
　　本月報告上調(diào)全球小麥消費預(yù)期，需求缺口放寬。本月報告維持上月全球小麥產(chǎn)量預(yù)期不變，上調(diào)全球小麥總消費量預(yù)期290萬噸至7.96億噸——主要是由于印度的食品、種子和工業(yè)使用量增加，中國等國家的飼料和剩余使用量增加；同時下調(diào)全球小麥出口量120萬噸至2.13億噸——主要是歐盟、阿根廷和巴西的下降抵消了俄羅斯和烏克蘭的出口增長。本月報告上調(diào)中國小麥進(jìn)口量200萬噸至1200萬噸，或?qū)⑹侵袊?995/96年度以來的最高進(jìn)口量，同時中國也是2022/23年度全球最大的小麥進(jìn)口國。2022/23年全球小麥產(chǎn)需缺口約704萬噸（前值為425萬噸）。
　　本月報告下調(diào)全球期末庫存預(yù)期約210萬噸至2.65億噸，同比下滑約為2.6%，較前值下滑約0.8%，為2015/16年度以來最低水平。預(yù)計2022/23年度全球小麥期末庫銷比為33.3%，較前值下滑約1.2%，同比下滑約2.9%。
　　3、大豆：主產(chǎn)國阿根廷產(chǎn)量下修，維持美豆壓榨和產(chǎn)量預(yù)期
　　本月下調(diào)2022/23年全球大豆產(chǎn)量和壓榨量預(yù)期。本月報告下修2022/23年全球大豆產(chǎn)量預(yù)期551萬噸至3.70億噸，較上年度增長約2.7%，較前值下滑約1.5%。因干旱氣候影響，下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期約600萬至2700萬噸；下調(diào)烏拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)期約90萬噸至120萬噸；調(diào)增巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期約100萬噸至1.54億噸。本月報告下調(diào)全球大豆出口預(yù)期40萬噸至1.68億噸，主要原因是烏拉圭大豆出口的減少。本月報告孟加拉國，埃及和巴基斯坦大豆進(jìn)口量降低，阿根廷大豆進(jìn)口量增加。本月報告下調(diào)全球壓榨量預(yù)期484萬噸至3.15億噸，較上年度增長約0.4%，較前值下滑約1.5%——主要原因是阿根廷、中國、孟加拉國、巴基斯坦和埃及的大豆壓榨量的下降抵消了巴西壓榨率的上升，本月報告下調(diào)阿根廷的壓榨量330萬噸至3200萬噸。本月報告上調(diào)全球大豆期末庫存量28萬噸至1億噸，較上年度增長約0.6%，較前值增長約0.3%，預(yù)計2022/23年度期末庫消比約27.4%，較前值上升約0.47個百分點，較上年度下滑約0.06個百分點
　　本月報告維持2022/23年美豆壓榨量和產(chǎn)量預(yù)期。本月報告維持上月美豆產(chǎn)量預(yù)期不變，維持美豆壓榨量預(yù)期不變，預(yù)計2022/23年度美豆消費量約6369萬噸，較前值維持不變，預(yù)計2022/23年美豆期末庫銷比約4.8%，較上年同期下滑約1.3個百分點，較前值維持不變。
　　投資建議：由于阿根廷高溫干旱氣候持續(xù)，4月USDA供需報告再度下調(diào)全球玉米、大豆產(chǎn)量預(yù)期；結(jié)合需求情況，預(yù)計2022/23年全球玉米、小麥仍存在需求缺口且缺口進(jìn)一步擴大，看好后期全球玉米、小麥價格。同時，國內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊或帶動商品糧價高位運行并支撐種子需求回暖，種業(yè)景氣向上；轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化放開在即，或?qū)臃N業(yè)行業(yè)規(guī)模擴容、格局重塑，研發(fā)型龍頭種企有望受益，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　風(fēng)險提示：全球爆發(fā)極端自然災(zāi)害/蟲害影響農(nóng)作物產(chǎn)量；傳染性疫病及貿(mào)易摩擦、地緣沖突等影響全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易秩序；農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不達(dá)預(yù)期；轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。