>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點：帶路主題行情加速期，建筑玻璃／光伏玻璃庫存雙降-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 3682KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽 |
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封面觀點：【建筑】方面，國際合作的催化劑較多，近日中國與巴西發(fā)布《關(guān)于深化全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》，持續(xù)利好“一帶一路”投資鏈，4月配置建筑?！窘ú摹糠矫?，玻璃庫存“六連降”終于在二級市場得到反應(yīng)，本周現(xiàn)貨帶動期貨、期貨帶動股市，形成聯(lián)動效應(yīng)。玻璃去庫和2點原因相關(guān)，一是去年供給暫時出清約8%，二是需求“擠牙膏式”釋放、幅度不大但仍是邊際改善，6月梅雨季來臨前，玻璃價格向上有持續(xù)性。水泥因需求疲軟、天氣影響價格回落，地產(chǎn)開工、竣工環(huán)節(jié)呈現(xiàn)不同表現(xiàn)?；ㄈ匀豢善冢瑥?fù)蘇力度大于房建，尤其是新疆、西藏區(qū)域角度值得重視。
春季開工高頻跟蹤第11周：①二手房成交面積：本周（4.09-4.14）北京環(huán)比+28.02%/同比+20.70%；深圳環(huán)比+4.73%/同比+82.82%；南京環(huán)比+33.11%/同比+139.63%；杭州環(huán)比+66.62%/同比+149.66%；成都環(huán)比+24.04%/同比+129.13%；青島環(huán)比+36.89%/同比+155.19%。②本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%，華東(不含魯)水泥出貨率+9pct至72.50%，華中+14.09pct至62.27%，華南+16.11pct至68.33%。長三角庫容比+0.4pct至66.7%。③混凝土產(chǎn)能利用率：環(huán)比+0.84pct至12.71%。⑤周內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線暫無變化，均價環(huán)比+1.58%，重點檢測庫存環(huán)比-6.25%，降幅繼續(xù)擴大。⑥4月5日石油瀝青裝置開工率為37.0%，環(huán)比上周-1.5pct，同比+9.6pct。
（1）建筑&基建板塊：我們建議3個視角，關(guān)注“一帶一路”沿線基建、“中特估”、國內(nèi)基建實物工作量。①建筑：“一帶一路”強催化下，重點關(guān)注：外交大年各類會議催化、新老基建加快落地，標(biāo)的方面關(guān)注【中材國際】【中鋼國際】【祁連山】【中國交建】【北方國際】【龍建股份】【中國中鐵】【上海港灣】【志特新材】【鴻路鋼構(gòu)】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：項目加快落地，關(guān)注【新疆交建】【華電重工】【青松建化】【天山股份】【北新路橋】【西藏天路】。③推薦減水劑龍頭【蘇博特】：看好重點工程加快落地、市占率提升、風(fēng)電/交通等新材料擴品。④水泥：重點推薦【華新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤糧食安全：“實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。
?。?）地產(chǎn)鏈?zhǔn)?023年主線：1）政策角度：預(yù)計政策端繼續(xù)“呵護”回暖跡象。2）基本面角度：我們判斷“小循環(huán)”如下：疫情延誤的裝修需求率先落地，二手房銷售改善，房企資金面緩解保交樓及緩施工項目開動，新房銷售改善，房企繼續(xù)加快竣工，拿地改善、開工改善。3）估值角度，第一步修復(fù)結(jié)束，微觀景氣會進一步抬升盈利預(yù)期。中期看好2023-2024為期2年小周期，消費建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【蒙娜麗莎】【北新建材】【堅朗五金】【科順股份】【兔寶寶】【三棵樹】【亞士創(chuàng)能】，2020年后上市關(guān)注【箭牌家居】【森鷹窗業(yè)】【王力安防】，港股【中國聯(lián)塑】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：本周均價1851.92元/噸，較上周（1823.20元/噸）上漲28.72元/噸，漲幅1.58%，環(huán)比漲幅擴大0.65個百分點。周內(nèi)產(chǎn)線暫無變化，因近期各品種出貨良好，部分產(chǎn)線改產(chǎn)計劃暫緩。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量5012萬重量箱，環(huán)比降幅6.25%、擴大3.87個百分點，庫存天數(shù)約25.59天，較上周減少1.71天。②光伏玻璃：整體成交良好，庫存繼續(xù)下降。3.2mm鍍膜主流大單報價26元/平，環(huán)比持平，重點推薦【金晶科技】【旗濱集團】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國玻璃】。③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長，重點關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥?！俊酒鞛I集團】。
?。?）“經(jīng)濟晴雨表”玻纖：粗紗：4月13日國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗報3800-4100元/噸。電子布價格周內(nèi)持平，7628電子布主流3.4-3.5元/米。推薦【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。
?。?）國產(chǎn)替代新建材：（一）膠粘劑，繼續(xù)推薦【硅寶科技】。有機硅DMC現(xiàn)貨價為15240元/噸，環(huán)比上周下跌160元/噸，同比去年下降12880元/噸，下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。（二）碳纖維，繼續(xù)推薦【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國產(chǎn)T700(12K)價格為185-195元/kg，環(huán)比持平。
風(fēng)險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價格變化不及預(yù)期。
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