>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)跟蹤：上海車展即將開(kāi)幕，關(guān)注新能源及自主品牌新車型-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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上海車展即將開(kāi)幕，關(guān)注新能源及自主品牌新車型。2023年第二十屆上海國(guó)際汽車工業(yè)展覽會(huì)將于2023年4月18日至27日在國(guó)家會(huì)展中心（上海）舉行。本次車展共吸引了1000余家海內(nèi)外主流企業(yè)參展，將成為今年全球第一場(chǎng)A級(jí)車展。自主品牌中比亞迪仰望U8、騰勢(shì)N7、騰勢(shì)D9、海鷗、吉利銀河L7、長(zhǎng)城哈弗梟龍MAX、魏牌高山等新車即將亮相。新勢(shì)力品牌中哪吒GT、極氪X、蔚來(lái)ES6、ET7、小鵬G6等即將亮相。合資品牌奔馳、寶馬、大眾、沃爾沃等也有新車亮相。
4月以來(lái)車市復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，低基數(shù)下有望實(shí)現(xiàn)同比高增。4月1-9日，乘用車市場(chǎng)零售32.8萬(wàn)輛，同比去年同期+47%，較上月同期+8%；全國(guó)乘用車廠商批發(fā)24.8萬(wàn)輛，同比去年同期+13%，較上月同期-23%。今年累計(jì)零售461.4萬(wàn)輛，同比去年同期-10%；今年累計(jì)批發(fā)530.9萬(wàn)輛，同比去年同期-6%。4月第一周零售日均3.6萬(wàn)輛，同比去年4月同期+47%，環(huán)比上月同期+8%，由于去年4月疫情影響低基數(shù)的原因，今年4月首周零售同比表現(xiàn)較強(qiáng)。4月第一周批發(fā)日均2.8萬(wàn)輛，同比去年4月同期+13%，環(huán)比上月同期-23%。
價(jià)格戰(zhàn)最激烈階段逐步過(guò)去，排放切換有望延期緩解清庫(kù)壓力。由于一季度市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟、武漢地區(qū)降價(jià)導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒較濃，當(dāng)前國(guó)六B非RDE車型還有200萬(wàn)輛左右的庫(kù)存未消化。為此，全聯(lián)車商代表汽車經(jīng)銷商呼吁，建議國(guó)家將國(guó)六B排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行時(shí)間延后至2024年1月1日。此類政策延期并非沒(méi)有先例，2020年國(guó)五切換國(guó)六A也給予車企、經(jīng)銷商較大生存壓力，最終國(guó)六A排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時(shí)間由2020年7月1日前調(diào)整為2021年1月1日前。
4月起車市有望逐步轉(zhuǎn)暖，看好汽車需求復(fù)蘇及上海車展催化。3月部分地區(qū)補(bǔ)貼較為激進(jìn)，宣傳力度較強(qiáng)，但汽車行業(yè)政策總體較溫和。隨著各地促汽車消費(fèi)政策的逐步理性推動(dòng)，市場(chǎng)的觀望情緒得到較好緩解，3月末的汽車消費(fèi)得到明顯恢復(fù)，關(guān)于車市促消費(fèi)政策的強(qiáng)預(yù)期有望降溫。我們認(rèn)為在國(guó)六B政策執(zhí)行或延期+碳酸鋰價(jià)格回落的背景下，乘用車價(jià)格體系有望逐步恢復(fù)正常，疊加上海車展刺激，車市有望景氣向上，庫(kù)存周期有望從“主動(dòng)去庫(kù)”轉(zhuǎn)入“被動(dòng)去庫(kù)”階段。
本周汽車板塊小幅下跌。本周（4.10-4.14）汽車板塊-1.50%，居中信一級(jí)行業(yè)第20位，跑輸滬深300指數(shù)（-0.76%）0.74pct，跑輸上證指數(shù)（+0.32%）1.81pct。
汽車子板塊除摩托車外整體下跌。本周乘用車板塊-0.96%，商用車板塊-1.29%，汽車零部件板塊-2.16%，汽車銷售及服務(wù)板塊-0.42%，摩托車及其他板塊+0.32%。
個(gè)股方面，乘用車板塊長(zhǎng)城汽車（+1.50%）、中國(guó)鐵物（+1.00%）、長(zhǎng)安汽車（+0.93%）錄得上漲；商用車板塊中集車輛（+32.29%）、*ST海倫（+7.59%）、宇通客車（+4.69%）、東風(fēng)汽車（+3.00%）漲幅靠前；零部件板塊海泰科（+7.09%）、銀輪股份（+7.06%）、越博動(dòng)力（+6.00%）、湖南天雁（+5.71%）、保隆科技（+5.36%）、正裕工業(yè)（+5.18%）漲幅超5%。
國(guó)際快訊：（1）奔馳第一季度純電汽車銷量逾五萬(wàn)輛，同比增89%；（2）豐田加快電氣化發(fā)展，2026年推10款電動(dòng)車，目標(biāo)年銷量150萬(wàn)輛；（3）現(xiàn)代汽車集團(tuán)計(jì)劃到2030年前在韓國(guó)電動(dòng)汽車領(lǐng)域投資182億美元；（4）韓國(guó)首座電動(dòng)汽車專用工廠開(kāi)建。
國(guó)內(nèi)速遞：（1）長(zhǎng)城魏牌藍(lán)山DHT-PHEV上市，售27.38萬(wàn)元起；（2）極氪首款緊湊型純電動(dòng)SUV極氪X上市，起價(jià)18.98萬(wàn)元；（3）比亞迪發(fā)布車身控制系統(tǒng)云輦，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)變革；（4）今年一季度充電基礎(chǔ)設(shè)施增量超63萬(wàn)臺(tái)，樁車增量比為1:2.5；（5）禾賽科技發(fā)布高度僅25mm艙內(nèi)激光雷達(dá)；（6）特斯拉儲(chǔ)能超級(jí)工廠落戶臨港新片區(qū)。
本周銅、天然橡膠、鋁均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、聚丙烯、碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比下跌。銅均價(jià)周環(huán)比+2.18%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比+0.44%，鋁均價(jià)周環(huán)比+0.21%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-1.06%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比2.13%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-8.10%，碳酸鋰周均價(jià)實(shí)現(xiàn)20周連降。
投資建議：我們認(rèn)為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且確定性較高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤(pán)、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長(zhǎng)高彈性賽道；建議關(guān)注：（1）整車龍頭：【長(zhǎng)城汽車、比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)安汽車】等。（2）智能電動(dòng)汽車增量零部件：①熱管理【川環(huán)科技、騰龍股份、銀輪股份、三花智控】；②汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤(pán)【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽(yáng)集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技、愛(ài)柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑥電機(jī)電控【英搏爾、欣銳科技】等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。
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