>> 東吳證券-汽車與零部件行業(yè)：特斯拉供應(yīng)鏈標(biāo)的出海-墨西哥的機遇-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 3076KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點
美國是全球最大的汽車消費市場之一，日系車企美國建廠歷史值得借鑒。美國作為全球最大的汽車消費市場之一，每年產(chǎn)銷量均穩(wěn)定在千萬級。日系品牌借助70年代的石油危機成功切入美國市場，后續(xù)因為貿(mào)易保護(hù)的原因，通過北美+全球其它地方擴張建廠的方式成功實現(xiàn)了汽車行業(yè)的二次增長曲線，值得國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)借鑒。
墨西哥是美國重要的汽車出口國，政策+成本優(yōu)勢成為未來重要增長點。2022年，墨西哥乘用車產(chǎn)量達(dá)到330萬輛，位居世界第六位，汽車零部件產(chǎn)值達(dá)到1105億美元，位居世界第四。美國是其最主要的出口國家（2022年乘用車向美出口222萬輛，2021年汽車零部件向美出口601億美元），汽車制造業(yè)主要面向傳統(tǒng)燃油車布局?！睹滥訁f(xié)議》和《反通脹削減法案》有望進(jìn)一步提升其在北美新能源汽車制造業(yè)中的地位。
特斯拉規(guī)劃墨西哥超級工廠，有望成為全球核心生產(chǎn)基地。特斯拉作為全球新能源車企，宣布建設(shè)墨西哥超級工廠。根據(jù)墨西哥官方披露，特斯拉預(yù)計初步投資50億美元，新工廠占地4200英畝。墨西哥工廠第一期產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)計100萬臺/年（上海工廠占地212英畝，100萬臺產(chǎn)能），在政策和產(chǎn)業(yè)趨勢的推動下，后期產(chǎn)能有望持續(xù)擴張，成為特斯拉全球核心生產(chǎn)基地。
國內(nèi)零部件企業(yè)開啟墨西哥布局，具備各項要素零部件企業(yè)有望率先突破。結(jié)合墨西哥汽車零部件現(xiàn)有格局（產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完善+主要面向燃油車企），以及海外整體投資帶來的國情和文化相關(guān)的差異，我們認(rèn)為國內(nèi)零部件企業(yè)以下特點將具備優(yōu)勢：1）所涉業(yè)務(wù)面向新能源（輕量化+熱管理+電池）/智能化方向；2）在墨西哥有一定的經(jīng)營管理經(jīng)驗，熟悉當(dāng)?shù)氐臓I商環(huán)境和文化氛圍；3）現(xiàn)有業(yè)務(wù)在墨西哥具備一定的盈利能力；4）客戶結(jié)構(gòu)向新能源客戶轉(zhuǎn)型，進(jìn)入T客戶供應(yīng)鏈。
核心受益標(biāo)的：
1）業(yè)務(wù)面向新能源+具備墨西哥經(jīng)營經(jīng)驗+T品牌供應(yīng)鏈：【愛柯迪】【岱美股份】【三花智控】
建議關(guān)注：【嶸泰股份】【香山股份】
2）業(yè)務(wù)面向新能源+T品牌供應(yīng)鏈：【拓普集團(tuán)】【旭升集團(tuán)】【新泉股份】【伯特利】【銀輪股份】
3）具備長期全球化經(jīng)營基因：【繼峰股份】【文燦股份】【中鼎股份】【華域汽車】
建議關(guān)注：【均勝電子】【寧波華翔】【凌云股份】【萬豐奧威】【模塑科技】【瑞瑪精密】【奧特佳】
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易戰(zhàn)超出預(yù)期，乘用車價格戰(zhàn)超預(yù)期，需求復(fù)蘇低于預(yù)期。
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