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需求持續(xù)偏弱，關(guān)注產(chǎn)量平控政策
　　終端需求在經(jīng)歷3月的快速修復(fù)之后，近期鋼鐵需求沖高回落，Mysteel公布的最新周度建筑類鋼材消費量已經(jīng)回到2022年同期水平。而伴隨著需求逐步回落，鋼價震蕩下行，螺紋鋼現(xiàn)貨報價自3月中旬以來已經(jīng)降幅超350元。本周財新網(wǎng)報道，“2023年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，即在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減。下半年再根據(jù)實施情況進行動態(tài)調(diào)整、總量控制”。而統(tǒng)計局最新公布的1-2月份粗鋼產(chǎn)量16870萬噸，累計同比增長5.6%?？紤]到2022年粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)前低后高走勢，基數(shù)影響下2023年全年粗鋼產(chǎn)量平控目標壓力不大。若供給擾動較小，鋼價走勢將主要取決于未來需求強度。我們認為鋼鐵需求仍有改善空間，考慮到商品房一二手銷售持續(xù)走強，3月需求高點大概率不是全年需求頂部。過去鋼鐵需求好轉(zhuǎn)要看到地產(chǎn)新開工明顯改善，并且新開工和銷售存在一定時滯，但由于這輪地產(chǎn)下行周期爛尾項目較多，只要銷售改善便能帶動房企現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)進而傳導(dǎo)至施工竣工鏈條，鋼鐵需求的改善同樣立竿見影。具體到板塊投資，當(dāng)前行業(yè)盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限。雖然短期鋼廠盈利受到原料擠壓較為嚴重，但伴隨著訂單持續(xù)回暖噸鋼盈利有望逐步修復(fù)，鋼鐵股估值仍有上行空間，具體標的建議關(guān)注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，部分加工股由于前期景氣度下滑導(dǎo)致其股價跌幅較大，隨著訂單逐步修復(fù)，其估值有望率先修復(fù)，建議關(guān)注如甬金股份等。
　　礦價偏弱、焦價偏弱
　?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量2837.2萬噸，周環(huán)比下降374.4萬噸。本周礦價上行。最新進口礦可用天數(shù)18天（前值18天），45個港鐵礦石庫存12911.5萬噸，周環(huán)比下降241.47萬噸；鐵礦石日均疏港量319.2萬噸，周環(huán)比下降4.05萬噸。日均鐵水產(chǎn)量246.70萬噸，環(huán)比上升1.63萬噸。本周礦價持續(xù)回落。宏觀上，市場對下周國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)已有悲觀預(yù)期，鐵礦價格偏弱?；久嫔?，海外鐵礦石本周發(fā)貨量環(huán)比下滑明顯，港口鐵礦庫存仍保持去庫趨勢。需求端，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量仍未見頂，鋼廠鐵礦石庫存維持低位，港口疏港量表現(xiàn)尚好。在下游成材需求反復(fù)、監(jiān)管壓力加大的背景下，預(yù)計短期礦價或震蕩為主。（2）焦炭：本周焦炭價格偏弱運行。本周鋼廠第二輪提降落地。當(dāng)前鋼廠利潤尚處盈虧平衡區(qū)間，在鋼價偏弱下，降價壓力向原料端傳導(dǎo)，目前下游鋼廠按需采購為主，預(yù)計短期焦炭價格弱穩(wěn)運行。
　　板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求回暖：本周（4.10-4.14）全國建筑鋼材成交量均值16.58萬噸，周環(huán)比下降0.4萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費310.7萬噸，周環(huán)比下降0.2萬噸；熱軋板卷表觀消費320.5萬噸，周環(huán)比下降8.6萬噸。
　　供應(yīng)上升：本周（4.10-4.14）全國高爐開工率（247家）84.74%，周環(huán)比上升0.44pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率78.50%，周環(huán)比上升1.38pct。五大品種全國周產(chǎn)量共983.2萬噸，環(huán)比上升1.8萬噸。
　　盈利下降：本周（4.10-4.14）熱軋板噸毛利22元，環(huán)比上升6元；冷軋板噸毛利-310元，環(huán)比下降11元；螺紋噸毛利-54元，環(huán)比下降40元；中厚板噸毛利-16元，環(huán)比上升9元。
　　風(fēng)險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。